行业周报：即提即购政策促进免税需求，携手AI康冠开启智能交互

出行/免税：“即购即提”提升离岛免税消费体验，三亚春节后旅游热度持续 （1）三亚旅游热度持续：2月三亚旅游饭店入住率80%+，过夜游客接待量同比提升，保持高景气度。2月三亚旅游呈错峰特点，元宵节后和各地寒假结束后出现旅游高峰。（2）访港数据追踪：本周（3.19-3.25）内地访客总入境人次达49.1万人，环比增长8%；内地访港日均人数达到7万人次，恢复至2019年同期的49%，访港人数持续恢复。（3）免税：海南离岛免税新增“即购即提”提货方式，提升游客便利性，改善旅游和消费体验，有望扩充消费场景，释放部分即用商品需求，带动海南离岛免税景气度进一步提升。 餐饮/酒店：连锁餐饮业绩弹性可期，AI浪潮赋能酒店智能化升级 （1）餐饮：九毛九业绩符合预期，多品牌发展战略成效凸显。2022年公司实现营业收入40.06亿元，同比下降-4.16%。实现归母净利润4928万，同比下降-85.50%。经调整净利润为6934万元。海伦司2022年业绩承压，预计2023年基本面将持续修复，2022年营收15.59亿元，同比下降-15.05%。达美乐披萨（中国）将在3月28日于港股上市，2021和2022公司营收分别同比增长45.92%、25.45%，2022年营收已达20.21亿元。（2）酒店：ChatGPT可以增强客户服务，包括提供7×24小时在线客户服务、自动化解决重复服务问题、提供个性化的信息和推荐等，AI应用不断推动智慧酒店落地，有望进一步打造差异化优势。 美丽/教育/人力：锦波生物登陆北交所，人力服务外包同比向好 （1）美丽赛道：医思健康与诺辉健康达成战略合作，未来将全面整合双方优质资源，共同推动宫证清在中国香港的注册上市、分销及市场推广。锦波生物2023年24日于北交所上会，拟募资4.7亿元专注于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发。（2）教育：康冠科技3月22日声明公司智能交互平板产品中有部分搭载微软Windows操作系统，Office升级为最新365 Copilot版本后可使用最新Chat-GPT服务。（3）人力资源：2023年1-2月服务外包数据同比向好，1-2月新增企业承接服务外包合同额2599亿元，同比+10.3%，1-2月新增服务外包人员9.5万人，同比增长32.9%，其中新增大学及以上8.9万人。 本周社服板块整体上行，旅游、专业服务类领涨 本周（3.20-3.24）社会服务指数+1.87%，跑赢沪深300指数0.15pct，在31个一级行业中排名第11；2023年初至今社会服务行业指数-0.04%，低于沪深300指数的+3.58%，在31个一级行业中排名第24。本周（3.20-3.24）涨幅前十名以旅游、专业服务类领涨。 受益标的：医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、科思股份、中兵红箭、黄河旋风、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展 风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 1、出行/旅游：三亚旅游持续高涨，跨境出行持续恢复 1.1、三亚春节后旅游热度依然持续，青年客群回升 根据三亚市旅游推广局数据，2月三亚旅游饭店平均入住率81.21%，环比+1.06pct，2月累计接待过夜游客249.02万次，同比+1.87%，实现过夜游总收入89.11亿元，同比+3.81%，2月整体延续春节后的高热度。 2月三亚客流呈明显的错峰特点，三亚进港客流在元宵节（2月5日）后增长显著，2月6日达到3.89万人次的当月峰值。错峰游客群表现出较强的计划性，2月三亚进港客群中提前7天以上订票的占比为25.7%，同比提升3.4pct，越来越多游客倾向于提前为错峰游做好准备。 三亚青年客群占比回升，2月中旬，随北京、成都等地寒假结束，三亚进港客流再次出现错峰特点，主要原因为青年客群出游意愿提升，超越亲子客群成为进港主力，2月三亚进港旅客中18-35岁青年占比为35.5%，环比+8.2pct。丰富多样的离岛免税体验是吸引青年客群的原因之一，2月三亚离岛免税客群占比凤凰机场出港旅客23%，环比+0.5pct，其中青年客群占比44.3%，是离岛免税的主要消费人群。 图1：2023年2月三亚进港客流呈现错峰特点 1.2、航空：全国民航运输复苏至接近疫情前水平，国际航班持续恢复中 1.2.1、航班管家全民航数据跟踪：全国民航运输（含国际/地区）持续恢复 据航班管家数据，自2023年1月以来，全民航执行客运航班数量逐步提升。2023年3月24日，全民航执行客运航班量12462架次，恢复至2019年同期90%，3月整体恢复程度已从月初80%左右提升至月底90%左右，预计全国民航运输（含国际/地区）即将恢复至疫情前水平。 图2：2023年3月全民航执行客运航班量持续恢复，恢复至2019年同期90%左右 1.2.2、上海虹桥机场将恢复国际、港澳台航线，国际机票订单需求提升 根据上海机场官微，3月26日虹桥机场将恢复国际、港澳台航线，东上航、国航、日航、全日空航空、大韩航空、韩亚航空、国泰航空、香港航空、澳门航空、中华航空、长荣航空等11家航空公司将进驻虹桥机场1号航站楼运营。 随着国际航线的陆续放开，国际机票需求提升。根据航班管家，近两周国际机票（含港澳台）同比2022年增长9.34倍，成交均价为2646元，同比2022年下降60.74%，国际机票搜索量最高的境外目的地top5是东京、曼谷、中国香港、纽约、多伦多。另外，截至目前，五一期间国际机票成交均价4178元，同比2022年下降68.43%，五一出境机票热度最高的目的地top5是曼谷、伊兹密尔、旧金山、清迈、兰卡威。 1.3、访港数据追踪：访港人数持续恢复，单日访客峰值有所回落 本周（3.19-3.25）内地访客总入境人次达493131人，环比增长8%；全球访客总入境人次（除内地外）达112745人，环比增长5%。内地访客日均人数恢复至2019年月度（3月）日均的49%，而全球访客日均人数（除内地外）恢复至19年月度（3月）日均的36%。内地访港整周单日峰值达到9.65万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达1.8万人次。 图3：2023/3/19-3/25，内地访港人数恢复至2019年的49% 图4：近一周内地访客入境香港环比增长8% 图5：内地访港单日人次有所回落 2、免税：国内免税巨头牵手合作筑造新格局，万宁王府井免 税港即将正式开业 2.1、海南离岛免税：新增“担保即提”和“即购即提”提货方式 3月21日，海关总署发布公告，4月1日起，海南离岛旅客免税购物提货方式新增“担保即提”和“即购即提”两种。 担保即提：离岛旅客购买单价5万元以上免税品时可选择担保即提，在购物时，除支付免税商品货款，还需支付海关担保金，支付完毕后商品可由购买者带走。购买者离岛时要到口岸验核身份信息、购物凭证、无使用痕迹，验核通过且实际离岛后，返还担保金。按照以前的提货方式，存在商品在免税店送往口岸途中磕碰损伤等问题，新增该种提货方式的意义在于，解决旅客购买贵价商品时对类似问题的担忧。 即购即提：单价2万元（非购物限额）以下的15类商品（见以下商品清单）可以限件数购买，支付后即可带走并在岛内使用，到口岸无验核等程序。新增该种提货方式的意义在于，解决旅客在海南旅游和居住期间有部分日用品的使用需求，提升旅客旅游体验。 此前，离岛免税提货方式以口岸提货、返岛提取、邮寄送达为主，本次新增“即购即提”方式，能够大幅提升海南免税购物便利性，有望扩充消费场景，释放旅客即用品的需求，如防晒霜等旅游出行用品，以及家庭游需要的儿童用品。 表1：允许“即购即提”方式提货的离岛免税商品清单 2.2、格力地产发布收购草案，拟收购免税集团100%股权 3月23日，格力地产发布收购草案，拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的珠海市免税企业集团有限公司（免税集团）100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。 本次交易对价总金额89.78亿元，其中股份支付76.313亿元，现金支付13.467亿元，格力地产发行股份价格5.38元/股，募集配套资金不超过70亿元，配套资金拟用于存量涉房项目和支付交易对价、免税集团的项目建设、补充流动资金、偿还债务等。按照交易对价的股份支付金额和发行股份价格计算，将发行股份14.18亿股用于收购，公司公告称将发行不超过9.91亿股用于募集配套资金，按照该最大数量计算，本次方案将发行共24.09亿股。当前格力地产总股本为18.85亿股，发行后总股本将增至42.94亿股。 免税集团成立于1981年，是我国最早开展免税品经营的企业之一，免税集团旗下经营免税店包括珠海市拱北口岸进境及出境免税店、九洲港口岸进境及出境免税店、港珠澳大桥珠港口岸进境及出境免税店、南宁市南宁吴圩国际机场口岸出境免税店，已中标并筹备开业的免税店包括珠海市港珠澳大桥珠澳口岸进境免税店、横琴口岸出境免税店及湾仔口岸出境免税店、中山市中山港口岸出境免税店及鄂尔多斯市鄂尔多斯伊金霍洛国际机场口岸出境免税店。 2021年，免税集团营业收入/归母净利润为17.8亿元/5.0亿元，90%以上为免税零售收入。本次收购免税集团后，格力地产净利率将从6.5%提升至10.8%，将带动公司整体盈利能力提升。 图6：免税集团2021年营业收入达17.8亿元 图7：2021年免税集团归母净利润为5.0亿元 2.3、海南机场海口日月广场租金调整，固定租金转提成租金 3月20日，海南机场发布公告，其旗下海口日月广场物业与海免（海口）免税店（海口海免）签定租赁协议，约定海口海免承租日月广场项目24902平米房屋用于离岛免税经营。租赁期为2021.11.01-2025.12.31，其中： 2021.11.01-2022.04.30期间，月租金单价为60元/平米，折算为年租金1793万元/年。 2022.05.01-2025.12.31期间，月营业收入提成率为3%，2023年保底租金为7500万元/年，折算为月租金251元/平米。 2024.01.01-2025.12.31期间，保底营业收入由双方另行商议确定。 当前海南旅游市场快速恢复，春节后持续保持高景气运行，本次签订协议，将原本的租金计算方式从固定租金模式转为租金提成模式，更加市场化的收入模式，使公司能够更加充分享受海南离岛免税发展红利。 3、餐饮：九毛九、海伦司发布2022年业绩快报 3.1、九毛九：稳健扩张彰显韧性，中长期增长空间打开 九毛九发布年报，2022年疫情冲击下经营显韧性。2022年公司实现营业收入40.06亿元，同比下降-4.16%。实现归母净利润4928万，同比下降-85.50%。经调整净利润为6934万元。主要为国内多个城市疫情反复影响。截止2022年12月31日，共有556间自营餐厅，太二/九毛九/怂火锅/其他品牌门店数分别为450/76/27/3家。 分品牌来看，2022年太二/九毛九分别实现营业收入30.98/6.05亿元，同比下降-5.7%/-20.3%。其他品牌实现收入3.03亿，同比+123.1%，其中怂火锅门店数扩张18家，品牌收入2.59亿元，赖美丽烤鱼实现收入1280万元，均较2021年同期大幅提升。公司坚持多品牌发展策略，太二快速扩张，九毛九保持稳健运营，通过强品牌势能+精简门店运营快速实现怂火锅、赖美丽等新品牌孵化，有望贡献新增量。 图8：九毛九2022年营收yoy-4.2% 图9：太二品牌2022年营收同比下滑5.7% 图10：截止2022年底九毛九合计门店数量达556家 3.2、海伦司：高复苏弹性可期，酒馆龙头再出发 海伦司发布2022年业绩。公司2022年营收为15.59亿元，同比下降-15.05%。 2022单店日销售额7000元，同比下降-23.91%。2022年预期亏损主要原因：1）疫情影响下，为激励员工为公司未