新业务价值筑底，财险和投资承压，“买入”

中国平安（02318 HK）公司报告 摘要：新业务价值筑底，财险和投资承压，“买入”评级。2023年股东权益净利润（OPAT）同比增长0.3%至人民币148,365百万元，每股派息（DPS）同比增长1.7%至人民币2.42元，略超预期。股东净利润（NPAT）同比下降17.6%至人民币83,774百万元，主要受投资表现不佳拖累。寿险新业务价值触底反弹，同比增长24.0%，全年保费（FYP）下降12.4%，主要因保险产品需求疲软。新业务价值利润率下降3.7个百分点至24.1%，产品组合变化导致长期保障产品FYP下降50%。平安推进的改革开始取得成效，代理人生产力提高，新业务价值/代理人同比增长22.1%。据管理层表示，2023年2月新业务价值录得正增长，并在3月上半月保持势头。预计2023年新业务价值增长将恢复至正，受益于经济从新冠疫情中复苏和渠道质量的改善。财险承保利润受保证保险拖累，保费同比增长10.4%，主要受非车险强劲增长（同比增长19.1%）推动。