2022完美收官，新产能扩张加速，新产品与新客户值得期待

事件：公司2022年实现收入42.7亿元，同比+33%，归母净利润6.5亿元，同比+109%；Q4单季度收入12.4亿元，同比+45%，环比+4%，归母净利润2.4亿元，同比+678%，环比+24%。 业绩接近预告上限，新能源布局持续兑现：公司2022年业绩表现优异，预计主要受益于新能源布局的持续兑现：1）2022年全球/中国新能源汽车销量同比64%/93%，行业需求持续释放；2）公司新能源转型加速，根据年报披露，2022年新能源收入占比20%，而新增订单中70%来自新能源项目，其中结构件+三电系统占比45%，客户层面，公司已配套宁德、理想等行业龙头，并顺利进入北美整车厂客户的供应商池，后续增量定点值得期待。 大宗企稳叠加汇兑收益，毛利率/净利率均同比大幅改善：公司2022年毛利率27.8%，同比+1.4PCT，其中2022Q4毛利率29.5%，同比+6.2PCT，环比-0.5PCT，预计主要受原材料价格回落及在建工程转固影响；2022Q4费用率合计10%，同比-7PCT，环比+3PCT，主要受汇兑损益波动影响。 展望2023，产能建设稳步推进，新客户一体化大件定点可期：根据年报披露，1）2022年6月新设马来西亚工程，占地60亩，2023年4月开工，2024H1竣工，用于出口美国，预计以小吨位压铸机产品为主；2）墨西哥一期已完成厂房竣工，2023Q2投产，二期预计2023年启动，主打3000-5000吨压铸机产品；3）安徽项目占地430余亩，其中一期270亩已于2023年3月开工，预计2024H2竣工交付；4）柳州工厂（60亩以上）已于2022Q2投产，慈城工厂已于2022年11月厂房竣工（118亩），其中公司慈城工厂布局6100吨压铸机预计2023年4月进厂，未来一体化大件定点值得期待。 盈利预测与估值 ：预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.1/10.7/13.4亿元，对应PE分比为25.0/18.9/15.1倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不振，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）