宏观点评：加息停止已然不远，但降息不会很快到来

美联储在3月22日的FOMC会议上继续加息25BP，将联邦目标基金利率提高到4.75%-5.00%。量化紧缩（QT）计划继续执行，QT上限950亿美元/月，2月预计实际缩减747亿美元。鲍威尔在本次会议上致力于维持偏鹰派声音，但也暗含关于加息停止时机的信号，通胀和价格预期控制在短期仍然获得比银行问题更多权重，资产定价进一步向经济基本面回归。通胀仍是货币政策的焦点，但5月后加息可能停止。在中小银行的潜在问题下，即使个别月份数据略超预期，加息也应该在上半年结束。银行问题非系统性，但对停止加息和降息均有助推。经济预期小幅下调，通胀小幅上行，美国年内仍有衰退可能。资产定价向基本面回归，波动依然较高。市场短期可能进一步回归“经济和通胀韧性”的主线。