1 证 券 研 究 报 告 行业研究 行业定期研究 电力设备及新能源行业周报 欧洲净零工业法案将加速国内新能源企业海外布局进程 投资要点：  新能源汽车和锂电板块核心观点：电池降本回归莱特定律，大模型赋能电动车智能化。1）去库存持续进行中，电池成本继续下降：工业级碳酸锂均价跌至29万元/吨，虽然可能是短期采购策略调整带来的阶段性低价窗口期，但在一定程度上也推动了价格中枢下调。2）岚图携手文心一言，GPT赋能智能车迭代：此前的智能驾驶停留在简单的语音指令执行上，通过大模型赋能有望实现革命性的真正智能化的系统升级。  光伏板块核心观点：欧盟《净零工业法》从草案到正式法案仍需时日，短期本土化产能无法满足旺盛需求，长期仍有破局之法，继续看好光伏板块：从供给看，3月硅料签单已近尾声，月内价格基本稳定，成交放量出货，硅片目前受制于高纯石英砂紧缺供需仍然偏紧；需求方面看，近期招标价格向下，组件厂成本压力上行，需求大拐点暂未到。总体上我们认为，23年是光伏供需两旺的大年，硅料价格持续回落是大势所趋，应持续跟踪硅料价格的变动及需求的逐步释放。  风电板块核心观点：海外政策影响较小，重视交付大年的风电产业链投资机会。1）本周招投标数据更新：招标3.04GW：陆风2.14 GW，海风0.9GW；（预）中标2.26GW，均为陆风。 2）欧盟法案对风电产业链的影响较小：主要涉及的风机，目前出口规模还很小。根据CWEA统计，21年国内风机出口3.3GW，占海外装机需求的比例为7.1%，22年国内风机出口2.3GW，预计占比仍然不到10%。  储能板块核心观点：关注储能底部区间带来的投资机会。1）欧美短期本土化产能无法满足下游旺盛需求，国产品牌在技术、成本、供应链等方面显著占优；长期看，具有先发优势的龙头在海外均已有所布局，未来可通过多种方式绕过相关法案。 2）WoodMac发布美国储能装机数据：2022Q4装机1067 MW/3030 MWh，环比-26%/-42%，同比-34%/-36%。  电力设备及工控板块核心观点：陇东-山东直流特高压正式开工、特高压核准开工提速。1）该工程是我国首条“风光火储”一体化送电的特高压工程，从2月27日批复到3月16日开工，耗时仅半月余。2）3月6日特高压集中采购招标批次公布，后续关注4月、7月和10月集中招标。3）2月制造业PMI为52.6%连续两月位于临界点以上，关注工控板块布局机会。  风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；政策落地不及预期等。 电力设备及新能源 2023年03月19日 强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 团队成员 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn 相关报告 1、《光伏新能源车排产持续爬坡，持续看好南非储能》-2023.03.12 2、《2月全球新能源车销量数据亮眼，关注PMI持续回暖、数字经济催化下的工控板块》-2023.03.05 3、《钠电乘用车首次亮相，关注硅料价格拐点带来的光储底部布局时机》-2023.02.26 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-20%-10%0%10%20%电力设备及新能源(中信)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 4 2.1 光伏板块观点 ...................................................... 4 2.2 风电板块观点 ...................................................... 6 3. 储能板块观点 .......................................................... 7 4. 电力设备与工控板块观点 ................................................ 9 5. 风险提示 ............................................................. 11 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：电池降本回归莱特定律，大模型赋能电动车智能化 去库存持续进行中，电池成本继续下降 2月我国动力电池产量41.5GWh，同增30.5%，环增47.1%；装机量21.9GWh，同增60.4%，环增36%。装机增速大于产量增速，去库存仍在进行中。碳酸锂价格本周继续探底，工业级碳酸锂均价跌至29万元/吨。常州中联金3月20日交割的碳酸锂在3月17日的报价已跌至25.1万元/吨，产业链仍在去库存周期。此前市场担忧以20万元/吨为锚的锂矿返利计划会大幅下杀今年电池厂的利润，当前市场报价已经非常接近，虽然可能是短期采购策略调整带来的阶段性低价窗口期，但在一定程度上也推动了价格中枢下调。我们预计部分高库存的企业在一季报计提减值过后，报表将更轻盈，下半年将受益于成本下探带来的正反馈。 岚图携手文心一言，GPT赋能智能车迭代 3月16日，岚图汽车正式成为百度文心一言首批先行体验馆，将通过Apollo智能驾驶融合文心一言的全面能力。文心一言是基于中文环境培养的知识增强大语言模型，在更大的样本基础上有望实现更快的升级迭代。此前的智能驾驶停留在简单的语音指令执行上，通过大模型赋能有望实现革命性的真正智能化的系统升级，进一步提升用户体验。具备新平台、电气化架构的电动车，渗透率提升更具备可持续性。 欧盟法案相对开放，本土化布局有望加速 欧盟的《关键原材料法案》和《净零工业法案》对电动车产业链影响较小，并未限制中国民企、国企在当地建厂。国内电池和材料企业在欧洲本土化建设、规划已经布局较久，此前受制于疫情、战争、能源通胀，部分项目的进展不及预期，今年客观限制因素均有编辑改善。 投资建议： 建议关注合作高端头部车企、成本管控能力强的电池企业：【宁德时代】【亿纬锂能】等。 建议关注供应链管理能力、成本控制能力较强的材料企业：【当升科技】【尚太科技】【恩捷股份】【天赐材料】等。 建议关注欧洲布局较早的：【宁德时代】【国轩高科】【亿纬锂能】【恩捷股份】【星源材质】【天赐材料】【当升科技】【中伟股份】【科达利】等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 2. 新能源发电板块观点 2.1 光伏板块观点 欧盟《净零工业法》从草案到正式法案仍需时日，短期本土化产能无法满足旺盛需求，长期仍有破局之法，继续看好光伏板块。 核心观点： 欧盟提出《净零工业法》草案，旨在加速实现碳中和并且使欧洲的能源系统更加独立、安全和可持续，目标到 2030 年净零技术本土制造能力不低于需求的 40%。我们认为，从草案到正式法案仍需时日，短期本土化产能无法满足旺盛需求，长期仍有破局之法，因此相关法案的后续进展仍需关注，但欧洲光伏需求不必过度担忧。产业链方面，从供给看，3月硅料签单已近尾声，月内价格基本稳定，成交放量出货，硅片目前受制于高纯石英砂紧缺供需仍然偏紧，而3月份电池片的排产约46GW大于下游组件的排产38GW 左右，逐渐累库。需求方面看，近期招标价格向下，组件厂成本压力上行，需求的大拐点暂未到来，整体对上游价格都保持一定的观望心态，当上游大幅降价后需求才可能全面启动。总体上我们认为，23年是光伏供需两旺的大年，硅料价格持续回落是大势所趋，应持续跟踪硅料价格的变动及需求的逐步释放。 欧盟《净零工业法》草案 1、事件简介：3月16日，欧盟委员会提出了《净零工业法》草案，旨在加速实现欧盟2030年碳中和目标，使欧洲的能源系统更加独立、安全和可持续； 2、核心目标：1）到2030年，净零技术本土产能不低于40%。净零技术包括：风力涡轮机、热泵、太阳能电池板、可再生氢气和二氧化碳储存等；2）到2030年温室气体排放比 1990 年减少 55%，到 2050 年实现碳中和；3）鉴于目前主要依赖进口，设定来自某一国家的供应不能大于65%的上限（预期可以通过在欧洲或海外其他地区设厂来规避）； 3、我们的观点：1）该法案从提出草案到正式法案需要1-2年的时间，最终落地的结果仍具有不确定性；2）短期应该抓住供需矛盾，该法案旨在加速碳中和，目前其可生能源相关设备本土化生产能力不足无法满足旺盛的需求，产能建设时间较长，且欧洲不具备相关的人工、土地、能源等成本优势，因此应该会有相应的过渡方案或过渡时间窗口来缓和短期供需矛盾；3）长期应该把握动态发展，该法案旨在加速碳中和、保障欧洲的能源独立、安全和可持续，而非针对个别国家的贸易战，因此对于拥有制造能力优势的中国光伏龙头企业，可以寻求例如去欧洲设厂等破局之法，预期能够有效规避部分政策风险。综上，相关法案的后续进展仍需关注，但欧洲光伏需求无需过度担忧。我们重申2023年是光伏供需两旺的大年，持续看好光伏板块。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 光伏产业链边际变化： 1、硅料：目前国内新一轮签单基本临近尾声，致密料基本落在210元/kg左右，大小厂之间报价仍存在一定差距； 2、硅片：受高纯石英砂紧缺的影响硅片的供需仍然偏紧，但上游的降价让出了更多利润空间，以及下游对上游的压价，使得硅片价格走稳； 3、电池片：3月电池片环节供给约46GW，而下游组件环节的排产约38GW，相对下游需求而言电池片供给偏过剩，库存有一定的累加，且下游的压价心态较强，价格或