点评 | 新湖点评:尿素市场短多长空

1、上游检修计划增加，日产量环比回落前期国内尿素日产量一度达到较高水平，进入3月后，上游检修计划增加，上周西北和东北地区多套装置停车，包括黑龙江大庆、呼伦贝尔金新、中煤鄂尔多斯能源化工、新疆天运化工等，日产量环比下降至16.9万吨附近。2、春季旺季预期仍在，短期利多尿素价格截至3月中下旬，尿素下游农业端春季旺季需求尚未完全体现，目前尿素工厂预收订单天数数据同比偏低，市场对后期需求增长抱有预期。近几年国内粮食种植面积扩张，2023年农业需求预期仍较好。2-3月以来尿素企业库存持续下滑，已从100万吨以上高位下降至73万吨附近，按季节性来看，还将有进一步下降空间，预计库存下降趋势将持续至5-6月份。而且据市场消息来看，目前尿素市场社会库存处于低水平，随着旺季实际需求逐步体现，后期中下游贸易商采购需求有可能推高尿素消费量。 3、工业需求表现一般，中长期价格面临风险虽然国内农业需求预期较好，但尿素下游其他需求预期均较弱。工业端下游表现一般。其中复合肥开工已过高峰，3月上旬达到50%附近后开始下滑。三聚氰胺下游采购意愿偏差，企业出货不佳，开工数据则一直徘徊在历史同期低位附近。 4、外盘价格大跌，中长期压力将传导至国内相对国内工业需求现状，国际出口需求存在更大的下降风险。2022-2023年外盘市场上游大量新产能投放，供应增长远高于下游需求，2022年二季度以来外盘价格大幅下跌，中东等国外主要尿素产区FOB价格已经较2022年初高位跌去一半以上。截至3月中下旬，中东地区尿素FOB价格已经下跌至300美元/吨以下，中国FOB价格仍在350美元/吨以上位置，在目前两地价差水平下，中国港口转口套利窗口已经打开，对国内货源出口不利，港口库存已经出现回流下降迹象。 如果国内外价差进一步扩大，不排除后期国内尿素市场出现进口套利机会，进口窗口打开将会导致国外市场压力传导至国内市场。综上所述，短期国内市场农业需求旺季预期对价格形成支撑，而从中长期来看，尿素市场利空因素更多，包括国内工业需求不利，出口受国内政策和国外价格两方压制等，尿素市场价格短多长空。撰写：姚瑶执业资格号：F0281764投资咨询资格号：Z0011379电话：13957254806E-mail:yaoyao@xinhu.cn审核：施潇涵免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。