火电减亏趋势明朗，新能源装机有望加速

华能国际是一家主要从事电力生产和销售的公司。2022年，公司实现营收2467.25亿元，同比增长20.3%，实现归母净利润-73.87亿元（扣非-94.22亿元），同比减亏26.2%（扣非减亏23.4%）。其中，新能源板块盈利高速增长，电价上涨推动燃煤机组大幅减亏。截至2022年末，新能源装机仅占公司总装机的15.6%（同比+4.0pct），随着新能源装机持续增长，盈利有较大上涨空间。2022年全年风光装机新增6.1GW，整体装机结构不断优化。公司盈利能力同比明显改善，经营性现金流量净额同比大幅增加。市场煤价有望下行，火电盈利能力有望修复。