无惧疫情扰动业绩亮眼，23年内生外延弹性可期

舍得酒业2022年营收60.56亿元，同比增长21.86%，归母净利润16.85亿元，同比增长35.31%。2022年四季度营收14.39亿元，同比增长5.62%，归母净利润4.85亿元，同比增长75.87%。公司突破省外市场，全国化持续推进，2022年省外收入占比71.51%，同比提升3.53pct。费用投入略有收缩，盈利能力稳中有升。我们预计23-24年公司营业收入分别为79.95、105.28亿元，分别同增32.02%、31.69%，归母净利润分别为22.68、30.46亿元，分别同增34.57%、34.30%。并引入25年预测，收入137.15亿元，同增30.27%，归母净利润40.35亿元，同增32.45%。

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