2022年业绩符合预期，加速向线控底盘平台型供应商迈进

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伯特利发布2022年年度报告，全年实现营业收入55.39亿元，同比增长58.61%；归母净利润6.99亿元，同比增长38.49%。其中，单四季度实现营业收入18.55亿元，同比增长59.38%。公司智能电控产品销量约250万套，同比增长86.24%，占公司营业收入比重提升至42.86%。公司毛利率24.17%，同比-1.73pct，主要系线控制动产品产能爬坡以及万达转向并表所致。公司电控类产品持续迭代中，加速向综合线控底盘平台型供应商迈进。预计2023年业绩仍将维持高增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润为10.1、13.5、17.0亿元，对应当前市值为28.1、21.0和16.7倍；维持“买入-A”评级，6个月目标价为85.8元。