投资提升长远发展前景

PDD Holdings（PDD）公布了2022年第四季度业绩，收入增长46.2%至人民币398亿元，非归属于PDD的GAAP净利润同比增长43.4%至人民币121亿元。尽管PDD停止披露年度GMV，但我们估计在线营销服务（OMS）收入2022年增长速度超过了GMV增长，OMS的货币化率也超过了同比增长0.2个百分点至3.2%。我们将强劲增长归因于强劲增长发展DDG，百亿补贴增量变现程序，我们相信可以维持2023年。PDD在22年第四季度的整体非GAAP OPM为29.1%，符合我们的预测。将PDD的投资考虑在内提高其消费者参与度，我们预测非GAAP同比增长19%2023年国内核心业务的OP增长（此前预测：同比增长26%）。

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