2023年1-2月社零同比增长3.5%,高于预期。其中,城镇乡村增速均大幅上升,线上、线下当月同比均上涨,线上复苏弱于线下。餐饮、商品零售均回升,可选复苏好于必选。CPI、PPI同比增速与上月相比回落,鲜菜、猪肉、水产品价格走弱。失业率环比略升,2022年全年居民人均收入实现5%正增长。投资建议:场景修复逻辑中,整体消费估值趋于合理。但长期来看,“坚持实施扩大内需战略”政策驱动需求,短期来看,场景修复从餐饮向旅游、购物中心、街边客流传导仍在持续,Q2低基数下,消费市值变化从估值走向业绩,从贝塔走向阿尔法明确。当下
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