策略研究：市场交投情绪良好，向上空间仍存

图表 1 上周A股市场主要指数周涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 沪综指 5.04% 3246.57 深成指 5.14% 10415.80 上证50 4.00% 2951.98 沪深300 4.90% 4062.23 中小板 4.43% 6662.74 创业板 4.94% 1777.26 数据来源：Wind，万和证券研究所 图表 2 上周国际市场主要指数周涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 道琼斯工业指数 1.91% 26424.99 纳斯达克指数 2.71% 7938.692 标普500 2.06% 2892.74 富时100 2.30% 7446.87 日经225 2.84% 21807.5 恒生指数 3.05% 29936.32 数据来源：Wind，万和证券研究所 图表 3 近一年主要指数走势 分析师：费瑶瑶 执业证书：S0380518040001 联系电话：0755-82830333（107） 邮箱：feiyy@wanhesec.com 研究助理：沈彦東 联系电话：0755-82830333（195） 邮箱：shenyd@wanhesec.com 研究助理：黎云云 联系电话：0755-82830333（125） 邮箱：liyy@wanhesec.com 市场交投情绪良好，向上空间仍存 主要观点： 市场交投情绪良好，市场向上空间仍存。截止4月5日，上证综指、创业板PE估值分别为14.36、56.33倍，位于过年10年来的50.58%、66.28%分位点，目前估值水平已超过历史平均水平，但离估值过高还有一段距离；3月PMI改善释放积极信号，经济悲观预期改善仍有待继续验证；市场流动性方面，上周两市日均成交额再超万亿元，两融余额继续上升，交投情绪良好；市场风险偏好有望持续提升，一是中美贸易谈判稳步推进，上周中美进行了第九轮中美经贸高级别磋商，双方在经贸协议文本关键问题上取得了新的进展；二是资本市场深化改革预期，根据证券时报的消息，监管层计划修改再融资政策；三是政策持续发力支持中小企业发展，4月7日，国务院印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，在营造良好发展环境、破解融资难融资贵问题、完善财税支持政策等方面等提出指导意见，指导意见将促进中小企业健康发展，利好实体经济发展，政策有望发力继续稳增长。事件驱动方面，4月5日，江苏盐城决定彻底关闭响水化工园区，短期内染料、农药行业或面临原材料涨价局面，建议持续关注受益于供给侧收缩的化工龙头企业。行业方面，我们建议重点关注以通信5G、云计算、新能源等科技创新板块，有望受益于政策超预期、交投情绪转暖业绩改善的高弹性券商板块以及业绩良好估值合理的白酒家电等龙头白马股。 美国3月经济数据好于预期，全球货币政策边际宽松。3月最后一周美国中短期国债收益率倒挂现象已得到修正，市场对美国经济陷入衰退的恐慌暂时解除。美国3月份ISM制造业PMI为55.3，高于预期54.2，就业、新订单与制造业物价支付指数环比均有改善提升；美国3月非农就业人口增加19.6万人，前值为2万，大幅反弹高于预期。受非农数据反弹以及中美贸易谈判稳步推进提振，上周五美股主要股指均收涨，标普500、道琼斯工业平均、纳斯达克综合指数均创去年10月初以来的新高。近期美联储呈现鸽派且降息预期加强，这为全球货币政策环境边际宽松提供了条件。 悲观预期改善有待继续验证。4月1日，财新制造业PMI为50.8，高于预期值49.9，创2018年7月以来新高，其中制造业就业分项近五年半首次录得荣枯线以上。虽然PMI上升受季节性因素影响较大，但积极的因素正在累积，随着前期货币政策传导机制不断疏通、降费减税政策、基建托底不断发挥效应，一线城市房地产销售环比大幅转暖，中游工程机械销售同比亦大幅提升，企业盈利或于二季度触底，本周将公布3月份CPI、PPI、信贷数据以及进出口数据，悲观预期改善有待继续验证，建议密切关注。 风险提示：中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期 0.600.700.800.901.001.10Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19上证综指深证成指创业板指2019年04月08日 证券研究报告/策略研究/每周策略 投资策略报告 2 目录 一、万和策略观点 ........................................................................................................................................................... 4 二、上周市场回顾 ........................................................................................................................................................... 5 三、深圳国企指数 ........................................................................................................................................................... 8 四、风险提示 ................................................................................................................................................................... 9 投资策略报告 3 图表 1 上周A股市场主要指数周涨跌幅 ................................................................................................................... 1 图表 2 上周国际市场主要指数周涨跌幅 ................................................................................................................... 1 图表 3 近一年主要指数走势 ....................................................................................................................................... 1 图表 4 美国1年、10年期国债收益率 ....................................................................................................................... 4 图表 5 上周主要股指表现 ........................................................................................................................................... 6 图表 6 申万一级行业涨跌幅情况（%） .................................................................................................................... 6 图表 7 沪深两市周内日均成交额（亿元） ............................................................................................................... 7 图表 8 沪深两市周内日均成交量（亿股） ............................................................................................................... 7 图表 9 申万一级行业周内主力资金流向（亿元） ................................................................................................... 7 图表 10 沪深港通南向资金情况（人民币/亿） ........................................................................................................ 7 图表 11 沪深港通北向资金情况（人民币/亿） ........................................................................................................ 7 图表 12 融资融券余额情况（亿元） ......................................................................................................................... 8 图表 13 SHIBOR-1周（%）........................................................................................................................................ 8 图表 14 10年期国债收益率（%） ............................................................................................................................. 8 图表 15 深圳国资上市公司指数走势 ......................................................................................................................... 9 图表 16 上周深圳国资上市公司涨跌幅（%） .......................................................................................................... 9 投资策略报告 4 一、万和策略观点 美国3月经济数据好于预期，全球货币政策边际宽松。3月最后一周美国中短期国债收益率倒挂现象已于3月29日得到修正，市场对美国经济陷入衰退的恐慌暂时