动力煤周报：需求有所释放 煤价趋于稳定

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 动力煤品种：矿难事故影响，叠加两会前后产地安全检查趋严，国内煤炭供给有所下滑。供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹，但下游接货情绪不高，因此短期动力煤价格仍将震荡运行。考虑下游消费的增长，中期对煤炭仍不需悲观。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 核心观点 ■ 市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至3月16日榆林5800大卡指数962元，周环降116元；鄂尔多斯5500大卡指数883元，周环比降93元；大同5500大卡指数960元，周环比降56元。港口指数：截至3月16日，CCI进口4700指数112.5美元，周环比升6.5美元，CCI进口3800指数报87.5美元，周环比升4.5美元。 港口方面：截至到3月16日，北方四港港口总库存1491万吨，较上周同期减少35万吨。港口周内维持去库状态。其中秦皇岛港库存545万吨，环比上周同期持平；国投曹妃甸港库存526万吨，环比上周同期减少36万吨；京唐港库存235万吨，环比减少3万吨；黄骅港库存185万吨，增加4万吨。 电厂方面：截至到3月16日，沿海8省电厂煤炭库存2947万吨，环比上周同期减少31万吨；平均可用天数为15.8天，环比上周同期增加0.4天；电厂日耗189万吨，环比上周同期减少4.2万吨；供煤221万吨，环比上周同期增加20.5万吨。 海运费：截止到3月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于832.06，环比3月10日上涨45.06个点，周内呈现持续反弹。截止到3月16日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1535，环比3月10日上涨111个点。近期国际海运指数持续上涨，国际运输持续回暖。 整体来看：产地方面，坑口煤价延续弱势，跌多涨少市场观望气氛浓，受淡季需求逐步收缩影响，贸易商减少发运，煤矿拉运车辆有所下降。两会前后，受矿难事故影响，安全检查趋于常态化，短期供应端出现缩量，因此煤价相对具有较强支撑；港口方面，港口报价持续反弹，贸易商面对高价接货情绪有所降温，市场僵持为主；进口煤方面，进口煤市场逐渐活跃，但由于部分煤种倒挂，且终端需求并未完全开启，因此观望居多，受近期人民币汇率下跌，海运费上涨带动，到岸成本持续攀升；需求方面，当前电厂日耗逐步降低，但非电需求开始恢复，非电需求支撑明显。综合来看，矿难事故影响，叠加两会前后产地安全检查趋严，国内煤炭供给有所下滑。供需预期刺激煤炭价格短期快期货研究报告|动力煤周报2023-03-19 需求有所释放 煤价趋于稳定 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 动力煤周报丨2023-03-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 速反弹，但下游接货情绪不高，因此短期动力煤价格仍将震荡运行。考虑下游消费的增长，中期对煤炭仍不需悲观。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 ■ 策略 单边：中性观望 期限：无 期权：无 ■ 风险 政策的突然调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。 动力煤周报丨2023-03-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 动力煤主力合约丨单位：元/吨 图 2: 坑口价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3: 港口价格丨单位：元/吨 图 4: 主力基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5: 1-5价差丨单位：元/吨 图 6: 动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 450650850105012501450165018502050121416181101121141161181201221241201920202021202220233007001100150019002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01大同坑口价Q5500榆林坑口价Q5500内蒙古东胜车板价Q550040090014001900240029002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产）秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产）-2000200400600800100012001400160012141618110112114116118120122124120192020202120222023-100-50050100150200250121416181101121141161ZC1905-ZC1909ZC2005-ZC2009ZC2105-ZC2109ZC2205-ZC2209ZC2305-ZC230901002003004005002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01纽卡斯尔NEWC动力煤现货价理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 动力煤周报丨2023-03-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 港口与产地价差丨单位：元/吨 图8: 高低卡与内外价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图9: 55港煤炭库存丨单位：万吨 图10: 北方四港煤炭库存丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图11: 广州港煤炭库存丨单位：万吨 图 12: 北方四港调入量丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 (300)(100)100300500700900110013002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差(800)(600)(400)(200)0200400600800100012002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01动力煤内外价差动力煤高低卡价差350040004500500055006000650070007500800015913172125293337414549532019202020212022202380090010001100120013001400150016001700180012141618110112114116118120122124120192020202120222023100150200250300350400121416181101121141161181201221241201920202021202220238090100110120130140150160170180159131721252933374145495320192020202120222023 动力煤周报丨2023-03-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 北方四港吞吐量丨单位：万吨 图 14: 大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 15: 煤炭汽运运价丨单位：元/吨 图 16: 运输指数丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 17: 原煤月度产量丨单位：万吨 图 18: 煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 数据来源：Wind 统计局 华泰期货研究院 数据来源：Wind 统计局 华泰期货研究院 901001101201301401501601701801591317212529333741454953201920202021202220237080901001101201301401591317212529333741454953201920202021202220231502002503003504002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01动力煤汽运价格（包府路-京唐港）动力煤汽运价格（神木-黄骅港）动力煤汽运价格（包府路-黄骅港）1501150215031504150515061502020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数190002400029000340003900044000010203040506070809101112201920202021202220230500100015002000250030003500400001020304050607080910111220182019202020212022 动力煤周报丨2023-03-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 火电月度产量丨单位：亿千瓦时 图 20: 水电月度产量丨单位：亿千瓦时 数据来源：Wind 统计局 华泰期货研究院 数据来源：Wind 统计局 华泰期货研究院 350040004500500055006000650001020304050607080910111220192020202120222023500700900110013001500170001020304050607080910111220192020202120222023 动力煤周报丨2023-03-19 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com