建材行业策略周报：地产温和复苏，销售改善推动需求释放。2023年1-2月全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%，降幅较2022年全年收窄4.3pct；其中住宅投资同降4.6%。1-2月房屋新开工面积1.36亿方，同降9.4%，降幅较2022年全年收窄30pct；其中住宅新开工面积同降8.7%。竣工面积1.32亿平方米，同增8.0%；其中住宅竣工面积同增9.7%。销售端，房地产销售面积1.51亿方，同降3.6%，降幅较2022年全年收窄20.7pct；其中住宅销售面积同降0.6%。总体来看，目前全国房屋新开工、房地产开发投资下行趋势尚存，但降幅已经呈现显著收窄的积极趋势，同时保交支持政策带动竣工面积增速改善。2023年以来，年初房地产支持政策频繁落地，例如首套房贷利率动态调整机制建立、证监会启动不动产私募投资基金试点，政策效果逐步显现，房地产行业呈修复趋势，释放积极信号。央行降准保障流动性充裕，对房地产市场形成积极影响。央行将于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。本次降准幅度与2022年12月5日、4月25日的降准幅度一样，但总体弱于2021年7月15日、12月15日降准0.5个百分点。降准从政策端为经济复苏提供支撑，在保障流动性合理充裕、更好地服务于实体经济的同时也对于房地产市场也存在积极影响，促进商业银行可贷资金规模增加。当前房地产市场仍在修复，二手房市场活跃度较高或将为新房释放更多改善需求，根据中指数据，3月以来重点50城新房周度成交面积保持在高位，同比增幅普遍在20%以上；重点10城二手房周度成交量环比持续增长，同比增幅保持在70%以上。后续随着地产政策松绑支持刚性和改善型住房需求，有望带动施工/竣工端建材需求回升，建材企业基本面改善。建议关注：1）家装需求稳定提升的C端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝。2）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防。周期：水泥价格回落，关注房建需求释放；玻璃龙头推涨拉动去库，未来核心是需求复苏。
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