港华智慧能源(01083)2022 年业绩会纪要-港股-调研纪要

港华智慧能源（1083 HK）2022 年业绩会纪要 20230316本纪要不涉及研究观点和投资建议，记录可能有误差，仅供参考。业绩概述：在疫情和国际能源价格高企影响下，集团的整体燃气销售量（不含上海燃气有限公司）仍能保持穏健增长 5%至 152.46 亿立方米，营业额跃升17%至 200.73 亿港元；公司股东应占溢利下降 23%至 9.65 亿港元。拟派末期股息每股 15 港仙。重大事件：于 2023 年 3 月 16 日，港华智慧能源与申能集团及上海燃气订立具法律约束力的谅解备忘录，据此，订约方同意港华智慧能源透过削减其于上海燃气所持有数额的资本退出其于上海燃气持有的全部 25% 股本权益投资，有关具体安排须待订约方签署最终协议后方可作实。2023 年指引：城市燃气：售气量+12%，接驳用户数量90万户，价差 0.52元/。再生能源：新增零碳园区 40个，光伏累计并网达到 3GW。问答环节：Q： 如何进行评估聘请第三方独立评估机构，评估基准日定在 2023年2月28日，积极推进商定协议工作，6月30 日前提交各部门审批。充分保障债权人和股东利益，依法合规，报国资监管，聘请独立评估机构，报各监管部门备案。Q： 退出上海燃气后，气源延伸业务是否继续不影响过往合作，包括天然气资源，再生能源，分布式光伏和光伏云业务等。之前几年多的低碳科技领域，按照业务发展需求推进。申能集团，稳健经营，力足能源主业，稳步拓展投资包括电力、燃气、金融、战略新型产业，立足上海，面向全国，具有国际竞争力的综合能源集团，供应上海1/3电力，90%燃气，管网及 LNG接收站，电力技术创新，运维水平，竞争力和行业知名度，起着不可替代的作用。未来响应双碳，碳资源管理，零碳园区，服务绿色低碳可持续发展。港华虽然退出上海燃气，双方战略合作关系不会停止，继续发展智慧能源，绿色发展，双碳产业继续谋求合作。Q： 如何实现 23年累计光伏装机达到 3GW目前为止，过去1年多，大规模做光伏，在疫情下做到1GW并网，在行业里是比较好的。业务模式得到验证，包括开发能力，建设能力。签约接近 2GW，目前有相当规模的光伏项目完成尽调，年底完成 3GW，有基础，大部分项目可以在半年内建设，积累了相当多的客户群，几十个工业园开展，80个园区，有了很多项目积累。过去是15个月，但真正能铺光伏板的时间只有3-5 个月，现在9个月，环境不一样。Q： 光伏竞争激烈，如何保障回报国家鼓励光伏投资，过去一年多，也是非常激烈。对于山东电价政策，目前在部分省电价是上升的，特别是用电紧张，山东分布式光伏多，用电消费低，电价低是阶段性的，后续会有调整。公司在山东业务量不是很大，在江苏，浙江，广东有项目，总体影响不是很大。当政策很好，回报率高，客户溢价，电价折扣，之后回报率合理化后，电价折扣会减少。公司回报会高于行业平均水平。光伏投资，开发，建设，运营，每个环节都可以有优化，智慧化运营提高回报率。央企利率低，回报率做到 7-8%，公司回报率10%以上，23年组件价格温和，加上绿电电价政策，电站回报率也会改善。公司是能源管理业务模式，都有非常好的案例。Q： 上海燃气亏损对 2023年的持续影响2022年因为会计准则，有 5.89亿亏损入账，是非现金的。正常燃气业务，应该有10 亿利润，2023 年气量增长一切恢复正常，2023年会较大幅度增长。基准日是2月28日，上海燃气亏损和盈利都会分担，全年要看未来的评估价值，退出25%股权的评估值是多少，可以反应出 25%对应多少价值，评估价值会和过去2年收购价格是差不多的，能达到评估值，过去亏损可以大覆盖。 Q： 3GW 目标，未来三年资本开支2年投资在光伏发展的资本开支，估计是100-150亿，要看项目什么时候签订，上海燃气收回重大资金，帮助未来财务投资，城市燃气带来稳定现金流，着重在绿色金融方面，目前借贷水平不高，评级很好，有融资空间可以应付未来发展。Q：23年销气增长指引+12%疫情过去，工业商业明显复苏，22年商业受疫情影响是下跌的，23 年增长来自，一方面天然气，是清洁能源，国家鼓励推动的，对高耗能行业影响，碳管控都可以促进煤，高耗能企业，电动汽车，锂电池，光伏玻璃，陆续投产，锁定了这些客户，对 23年带来气量增长。公司的燃气+业务和能源管理，除了单一供应天然气，还供冷热电，增加了这方面业务收入，增加了燃气业务的发展，不断去拓展，选择优质项目和有实力的合作伙伴，和很多省级的天然气公司合作，在安徽，江西，内蒙古，获取更多资源供应大的工业用户，对今年有信心。Q：上游气价22年上游气价升了 0.6元，如果不采取一些工作，采购三桶油以外的气源，还会上升的更多，公司三桶油以外的气量占14%，一个是非常规气，煤制天然气，进口 LNG占了一部分。气源工作分为两部分，一是沿海，海外资源，曹妃甸到深圳大鹏，有渠道有资源。内陆有山西煤层气，宁夏，四川威远页岩气，内外气源+管道实现互通，和国家管网签订战略合作协议，实现联动，更好更快的接通国家管网，拿到更多资源，减少中间环节，可以在储气方面发挥作用，金坛储气量，气源调动，通过气库实现很大的贸易量，实现自我供应。三桶油采取合同量 85-90%核减，公司保持90%以上。接下来，管道气和 LNG价格下调，23年价差指引 23年上升2分钱，公司成功实现顺价，23年民用气也可以实现顺价。Q： 23年上海燃气亏损的影响纯会计处理，非现金，22年来分摊。23年的影响取决于评估价，若判断准确，会收获一些现金回来，足够抵消亏损，可能会有盈利。Q：国家对城燃安全要求增加成本94年开始，按中华燃气的标准来做，长期都不用怎么维修。总资产比同行会高一些，确保管网长期使用，50年，长春济南，用新的管网投放了很多钱，现旧的管网，没看到新费用的增加。国家很认可在安全设施方面的表现，安全要求对行业是好的，包括改造设施一些，不用让我们费用成本增加，对企业提供一些补贴进行安全改造，公司还拿到了一些补贴，未来不会有什么影响。Q： 23年接驳业务去年房地产，疫情造成了影响，公司接驳保持平稳，新的楼房会有影响，城镇发展，液化LNG，23年在接驳方面会有增长。Q： 光伏业务什么时候实现盈利光伏开始了2年， 300多个人在深圳上班。22年并网的项目4-5千万，减掉光伏成本，员工成本，22年会出现亏损，23年 3GW并网，带来利润抵消总部成本，人都招聘好，之后人工成本没有倍数增长。23年努力实现盈利，建设需要一定周期，并网后才能有盈利。能源管理服务有非常好的竞争力，能控的企业非常有需求，22年投入后对23年业绩非常有帮助，22年的努力体现在 23年，23年底有了 3GW之后，24年利润就很好的预测。