敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所承压，其中申万化工指数下跌2.59%，跑赢沪深300指数2.38%。标的方面，光刻胶板块延续上周的强势表现，而大部分子行业有所承压。估值方面，经过近期的调整，板块估值性价比逐步凸显，具体来说，当前行业PB历史分位数为50%，PE历史分位数为19%。产品价格方面，受益于供给端利好，部分产品价格有所上涨，比如：液氯；反之，需求端的承压持续压制着部分产品，比如：百草枯、环氧丙烷、BDO；往后看，需求端依然是扰动化工品价格最核心的因素之一，在弱复苏的背景下，趋势性的涨价概率较低。投资方面，当下需要精选个股，尤其是有业绩有估值的标的。 本周大事件 大事件一：国资委发文总结国企改革三年行动，并表示未来将加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支撑国家算力的相关产业发展，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。 大事件二：3月16日，国资委网站公布了创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单。其中，7家地方国企入选创建世界一流示范企业，200家央地国企入选创建世界一流专精特新示范企业。本次入选创建世界一流示范企业的均为地方国企，分别是上海汽车集团股份有限公司、安徽海螺集团有限责任公司、深圳市投资控股有限公司、潍柴控股集团有限公司、京东方科技集团股份有限公司、万华化学集团股份有限公司、宁波舟山港集团有限公司。 大事件三：隆基绿能公告，拟投资建设鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目，项目预计总投资77.77亿元，本项目将导入公司研发的高效N型TOPCon电池技术，量产电池转换效率将达25%以上。 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 14 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 22 五、风险提示................................................................................... 23 图表目录 图表1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表2： 3月17日化工标的PE-PB分位数........................................................... 4 图表3： A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................... 5 图表4： A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）................................ 5 图表5： 化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ............................. 6 图表6： 化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列） ......................... 6 图表7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表8： 3月4日-3月10日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ............................. 14 图表9： 盐酸华东地区（元/吨） ................................................................. 14 图表10： 液氯华东地区（元/吨） ................................................................ 14 图表11： EDCCFR东南亚（美元/吨）.............................................................. 15 图表12： 硫酸浙江嘉化105%（元/吨）............................................................ 15 图表13： 苯胺华东地区（元/吨） ................................................................ 15 图表14： 工业级碳酸锂四川99.0%min（元/吨）.................................................... 15 图表15： 国际石脑油新加坡（美元/桶） .......................................................... 15 图表16： 合成氨宁夏中宁兴尔泰（元/吨） ........................................................ 15 图表17： 电池级碳酸锂四川99.5%min（元/吨）.................................................... 16 图表18： 原油WTI（美元/桶）................................................................... 16 图表19： 丙烯-丙烷价差（元/吨） ............................................................... 16 图表20： 合成氨价差（元/吨） .................................................................. 16 图表21： PET价差（元/吨）..................................................................... 16 图表22： ABS价差（元/吨）..................................................................... 16 图表23： 乙烯-石脑油价差（元/吨） ............................................................. 17 图表24： 氨纶-纯MDI&PTMEG价差（元/吨） ....................................................... 17 图表25： 聚丙烯-丙烯价差（元/吨） ............................................................. 17 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表26： TDI价差（元/吨）..................................................................... 17 图表27： PTA-PX价差（元/吨）.................................................................. 17 图表28： 聚合MDI价差（元/吨） ................................................................ 17 图表29： 3.11-3.17主要化工产品价格波动........................................................ 18 图表30： 3月17日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况......................................... 22 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为75.92美元/桶，环比下跌7.38美元/桶，或-8.86%，波动范围为72.97-80.77美元/桶。本周WTI期货结算均价69.77美元/桶，环比下跌7.65美元/桶，或-9.89%，波动范围为66.74-74.8美元/桶。本周基础化工板块跑输指数（-2.38%），石化板块跑赢指数（0.16%）。 本周沪深300指数下跌0.21%，SW化工指数下跌2.59%。跌幅最大的三个子行业分别为非金属材料III（-7.04%）、炭黑（-4.81%）、改性塑料（-4.77%）。 图表1：本周板块变化情况 来源：Wind、国金证券研究所 图表2：3月17日化工标的PE-PB分位数 来源：Wind、国金证券研究所 名称指数变动率本周末收盘价上周末收盘价指数变动上证指数0.63%3250.553230.0820.47深证成指-1.44%11278.0511442.54-164.49沪深300-0.21%3958.823967.14-8.32中证500-0.35%6183.186204.90-21.71基础化工-2.59%4191.834303.46-111.63石油石化-0.05%2275.052276.26-1.21本周涨幅前五子版块本周跌幅前五子版块非金属材料III炭黑改性塑料有机硅磷肥及磷化工-4.77%-7.54%-4.56%-8.31%-4.18%-3.71%周涨跌幅月涨跌幅-7.04%-0.13%-4.81%-11.41%周涨跌幅月涨跌幅 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 5 图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 6 图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列） 来源：Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 7 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点  轮胎：需求复苏，行业底部回升 ①供应端：根据百川资讯数据显示，本周全钢胎开工率为73.9%，环比提高0.4%，同比提高21.9%；半钢胎开工率为79.2%，环比持平，同比提高10.2%。随着需求恢复，开工率继续向好。 ②需求端：配套市场在汽车相关优惠政策的推动下后续有望实现复苏；替换市场方面消费端复苏仍然较为疲软。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。 ③原料端：本周国内天然橡胶价格震荡下跌，合成橡胶价