坚定聚焦白酒猪肉业务，产品结构升级打开新篇章

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顺鑫农业是一家聚焦白酒和猪肉业务的公司，主营业务逐步凸显。白酒和猪肉业务仍然是公司主要的两个业务板块，21年白酒/猪肉收入占总营业收入分别为68.77%/24.22%。光瓶酒行业龙头，竞争优势明显。近年来，光瓶酒的年复合增长率快速回归，市场规模从2014年约400亿元增长至目前约1000亿元（按规模以上企业营收计）。我们预计2022-2024年复合平均增速在15%-20%之间，至2024年，中国光瓶酒市场规模预计将超过1500亿元。公司“白牛二”产品在早期通过顺应香型发展趋势及时推出浓香酒，后期引领光瓶酒价格带升级，并凭借高性价比(产品力)、高铺货率(渠道力)、名酒基因营销(品牌力)实现单品的高接受度，通过大本营人群口碑传播、聚焦高势能市场及人群，实现了“白牛二”单品的迅速全国化，成为低端光瓶酒行业的领军者，近年其在光瓶酒行业市占率接近14%，稳居榜首。白酒业务长期增长可期，地产业务加速去化。未来光瓶酒行业在消费者迭代和消费升级的推动下，30-50元价格带将呈现巨大潜力。公司未来将持续推进传统陈酿、金标陈酿两大核心单品共同发力，实现“新工艺白酒”与“纯粮固态白酒”的双轮驱动，在稳固传统陈酿大单品的市场地位同时，为下一个战略单