请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 云南和海南橡胶产区新一季开割供应预期增加，近日原油价格暴跌叠加成品胶库存持续累库，对胶价形成压制，但价格深跌不易，贸易商惜售情绪增加，胶价震荡运行。 核心观点 ■ 市场分析 期现价差： 3月16日，RU主力收盘11570元/吨（-370），NR主力收盘价9315元/吨（-325）。RU基差-345元/吨（+70），NR基差20元/吨（+148）。RU非标价差1145元/吨（-45），烟片进口利润-1731元/吨（-518）。 现货市场： 3月16日，全乳胶报价11225元/吨（-300），混合胶报价10425元/吨（-325），3L现货报价11250元/吨（-175），STR20#报价1350美元/吨（-35），丁苯报价11500元/吨（-300）。 泰国原料： 生胶片无报价，杯胶38.50泰铢/公斤（-0.05），胶水48泰铢/公斤（-0.5），烟片50.17泰铢/公斤（+0.29）。 国内产区原料：国内全面停割暂无报价 截至3月10日：交易所总库存198740（-10），交易所仓单187830（-100）。 截止3月16日，国内全钢胎开工率为68.85%（+0.18%），国内半钢胎开工率为73.37%(-0.42%）。 观点：云南产区降雨量较为充足，近期受干旱天气的影响有所缓解，预计大部分地区3月底能正常开割，海南产区橡胶树长势良好，预计4月初逐步开割，全乳胶供应有增加预期；东南亚主产区停割减产季，上游原料相对短缺，加上进口原料价格倒挂，原料二盘商有惜售情绪；轮胎开工率延续高位运行，轮胎厂采购同比有所改善；近日原油价格暴跌叠加橡胶成品库存的持续累库，拖累胶价继续下行，整体市场偏空情绪依旧存在，期价深度下跌后，RU和NR基差继续收窄空间有限，关注基差走扩反套机会。 策略 中性，国内主产区的正常开割对全乳胶供应有增加预期，空头情绪压制胶价深度下跌，现货惜售情绪渐浓，现货不再跟跌，胶价震荡运行。 风险 国内进口节奏的变化、国内需求恢复不及预期等 期货研究报告|橡胶日报2023-03-17 市场偏空情绪下期现基差继续收窄 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 橡胶日报丨2023/3/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 3 图 2: 泰国杯胶价格丨单位：泰铢/公斤 ......................................................................................................................................... 3 图 3: 泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤 ........................................................................................................................................ 3 图 4: STR20#加工利润丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 3 图 5: 泰国烟片加工利润丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................................... 3 图 6: 云南原料盘面利润丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 3 图 7: RU基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 8: NR基差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 9: RU-混合胶丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 4 图 10: 全乳胶-3L丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................... 4 图 12: RU-NR丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 4 图 13:泰标-马标（现货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 14: 泰标-印标（船货）丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 5 图 15:RU期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 16: NR期货库存丨单位：吨 ....................................................................................................................................................... 5 图 17:全钢胎成品库存丨单位：万条 .............................................................................................................................................. 5 图 18: 半钢胎成品库存丨单位：万条 ............................................................................................................................................ 5 图 19:全钢胎开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 6 图 20: 半钢胎开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 6 橡胶日报丨2023/3/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤 图 2: 泰国杯胶价格丨单位：泰铢/公斤 203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220