中 泰 证 券 研 究 所专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信｜ 证 券 研 究 报 告 ｜2 0 2 3.03.15氢能系列报告（一）——中国氢能发展现状和前景中泰证券电新首席分析师曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn中泰证券电新分析师朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn CONTENTS目录CCONTENTS专业｜领先｜深度｜诚信中 泰 证 券 研 究 所1国内氢能政策 直接涉及氢能政策：✓1）21年以来，发布国家级10个、省级83个、市县级252个；✓2）涉及发展规划占比45%、财政支持占比20%、项目支持占比17%、管理办法占比16%、氢能安全和标准占比2%国内氢能政策梳理150, 45%67, 20%57, 17%55, 16%4, 1%2, 1%政策类型发展规划财政支持项目支持管理办法氢能安全标准体系202, 60%62, 19%35, 10%25, 8%11, 3%氢能政策状态生效当年度项目征求意见废止非公开来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所49272626212019191817141412776544433332110102030405060广东江苏上海山东内...浙江四川河南北京河北山西湖北辽宁安徽重庆吉林湖南天津甘肃贵州宁夏福建陕西青海江西云南海南政策数量（个）10, 3%83, 24%252, 73%政策数量（个）国家级省级市县级 1、氢能制、储、运、加环节：✓1）到2025年，中国可再生能源制氢量达到10-20万吨/年；2）气态运输用氢气瓶突破50MPa；3）实现二氧化碳减排100-200万吨。2、氢能转换及燃料电池环节：✓1）开展高性能、长寿命质子交换膜燃料电池技术研究；2）突破固体氧化物燃料电池关键技术；3）完善熔融碳酸盐燃料电池电堆堆叠、功率放大等关键技术；4）掌握百千瓦级熔融碳酸盐燃料电池集成设计技术。3、氢能应用环节：✓1）到2025年，国内燃料电池汽车保有量50000辆。“十四五”规划中氢能目标来源：国家能源局，国家发改委，国务院，中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 多省份出台政策，制定2025年氢能发展目标：✓1）甘肃省：2025年可再生能源制氢产量达到20万吨；✓2）内蒙古：2025年可再生能源制氢产量达到50万吨；✓3）四川成都：2025年可再生能源制氢产量达到1万吨；✓4）宁夏：2030年可再生能源制氢产量达到30万吨。“十四五”规划中氢能目标来源：《中国电解水制氢产业蓝皮书2022》，中泰证券研究所 氢能发展空间—中国氢能联盟预测前面所述是国家层面对2025年产业规划，但据中国氢能联盟统计，各省市出台的“十四五”规划涉及氢能的目标总和，远超国家层面的规划目标：✓1）产值目标：2025年1万亿、2035年1.9万亿；✓2）燃料汽车：2025年11.5万辆、2035年42.5万辆；✓3）加氢站：2025年1168座、2035年2309座。中国氢能联盟预测目标1.0万1.1万1.9万02000400060008000100001200014000160001800020000202520302035国内氢能产值（亿元）114750 172000 425000 050000100000150000200000250000300000350000400000450000202520302035燃料电池车（辆）11681379230905001000150020002500202520302035加氢站（座）来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 CONTENTS目录CCONTENTS专业｜领先｜深度｜诚信中 泰 证 券 研 究 所2国内可再生氢项目 国内制氢来源包括三大类：化石能源制氢、电解水制氢、工业副产氢；✓1）化石能源制氢占比最大，包括煤制氢、天然气制氢、石油制氢；✓2）工业副产氢占比其次，包括焦炭和兰炭副产氢、氯碱和其他副产氢、轻烃裂解副产氢；✓3）电解水制氢占比最小，包括电网、风电、光伏、水电、核电电解水。国内制氢来源分布来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 截至2023年3月15日，国内规划可再生氢项目合计429.4万吨/年；已运行项目5.6万吨/年；建成尚未运营2.5万吨/年；在建项目19.7万吨/年；规划待建401.6万吨/年；地区分布：产能规划前五的省份是内蒙古、吉林、上海、河北、宁夏国内可再生制氢项目分布2317370 991393 365000 236157 136288 05000001000000150000020000002500000内蒙古吉林上海河北宁夏氢能项目产能(吨/年，包括：建成、运营、在建、规划)97583715151110888020406080100120内蒙古河北吉林宁夏甘肃新疆山西山东辽宁陕西氢能项目数（个）来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 截至2023年2月，国内已运营的可再生氢项目中，✓1）按照制氢来源分类：光伏13个，占比48%；风电5个，占比18%；水电1个，占比4%；多种来源8个，占比30%；✓2）按照应用方向分类：交通16个，占比37%；科研12个，占比28%；发电6个，占比14%；合成甲醇2个，占比9%；储能1个，占比2%；其他5个，占比12%国内已运营项目分类13, 48%8, 30%5, 18%1, 4%已运营项目来源（个）光伏多种类型风电水电16, 37%12, 28%6, 14%5, 12%2, 5%1, 2%1, 2%已运营项目应用方向（个）交通科研发电其他合成甲醇储能掺氢来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 据中国氢能联盟研究院统计，2022年国内新增可再生制氢项目产能3.3万吨/年，同比增长65%；截至2022年底在建项目17.7万吨，均有望在2年内投产运营；据高工锂电统计，2022年国内电解水制氢设备出货量722MW，同比提升106%。国内可再生氢产能建设快速推进来源：中国氢能联盟研究院，高工锂电，中泰证券研究所333 350 722 5.0%106.3%0%20%40%60%80%100%120%0100200300400500600700800202020212022中国电解水制氢设备出货（MW）同比（右轴） CONTENTS目录CCONTENTS专业｜领先｜深度｜诚信中 泰 证 券 研 究 所3国内氢能应用领域 国内氢能在工业领域主要用于化工：✓1）按照各省用氢企业主要产品划分，氢能在化工领域主要用来合成氨、合成甲醇、石油精炼、合成其他化工品；✓2）按照用氢企业产能看：国内合成氨58745万吨，占比80%；合成甲醇6183万吨，占比9%；石油精炼4642万吨，占比6%；合成其他化工品3791万吨，占比5%国内氢能在化工领域应用4642 , 6%6183 , 9%58745 , 80%3791 , 5%国内各省用氢企业主要产品产能（万吨）合成氨合成甲醇石油精炼合成其他来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 国内燃料电池汽车：✓1）截至23年2月，国内公告车型993辆，客车和专用车几乎各占一半；✓2）截至2022年底，国内累计销售燃料电池汽车1.03万辆，距离“十四五”目标还差4万辆；✓3）燃料电池系统配套数量前五的厂家：北京亿华通、上海重塑、亿华通动力、上海捷氢、潍柴动力。国内燃料电池汽车505, 51%482, 48%6, 1%已公告车型数量（个）专用车客车乘用车826054535243423535350102030405060708090宇通牌飞驰牌中通牌开沃牌东风牌福田牌申龙牌海格牌金旅牌金龙牌已公告车型数量（个，按品牌）58534945424235353530010203040506070已公告车型数量（个，按主机厂）848344404033292623200102030405060708090配套车型数量（个，按燃料电池系统商）2715 1127 1556 3368 050010001500200025003000350040002019202020212022国内燃料电池车销量（辆）来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 国内加氢站：✓1）截至22年底，国内在运加氢站245座；✓2）截至22年底，国内在运加氢站每日供给能力17.7万公斤；✓3）国内加氢站数量前五省份：广东、河北、山东、江苏、河南；✓4）排名前十EPC企业大多是中石化分公司国内加氢站来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所2762103180245125%130%66%75%36%0%20%40%60%80%100%120%140%05010015020025030020182019202020212022在运加氢站数量（座）同比1.2万3.6万6.7万11.9万17.7万274%196%85%77%48%0%50%100%150%200%250%300%02000040000600008000010000012000014000016000018000020000020182019202020212022在运加氢站供给能力（公斤/天）增长率40222119181413131312119765444333111111051015202530354045广东河北山东江苏河南浙江上海内蒙古湖北山西北京四川安徽辽宁重庆吉林天津陕西广西湖南贵州云南台湾宁夏海南福建香港在运加氢站数量（座）7744433333012345678加氢站EPC数量（座）185, 76%32, 13%28, 11%在运加氢站供给能力分布（座）500kg/d到1000kg/d小于500kg/d大于1000kg/d CONTENTS目录CCONTENTS专业｜领先｜深度｜诚信中 泰 证 券 研 究 所4国内氢气成本 国内氢气成本分布：✓1）我们把制氢成本分为：可再生氢成本（绿氢）、清洁氢成本（绿氢和蓝氢）、综合氢成本（绿氢、蓝氢、灰氢）；✓2）目前，各个地区的可再生制氢成本均高于工业副产制氢，更高于化石能源制氢；✓3）趋势上看，可再生制氢成本呈现下降趋势；工业副产和传统能源制氢受能源价格上涨影响，成本上升。国内制氢成本分布来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所14 16 15 16 20 14 15 15 17 15 17 21 16 16 19 21 21 19 22 18 20 0510152025东北华东华中华北华南西北西南综合氢气成本（元/公斤）清洁氢成本（元/公斤）可再生氢成本（元/公斤）051015202530综合氢成本（元/公斤）清洁氢成本（元/公斤）可再生氢成本（元/公斤） 国内可再生氢气成本分布：✓1）从可再生氢气成本分布看，西北＜东北＜华北＜西南＜华东＜华中＜华南；✓2）近5年来，所有区域的可再生氢成本持续下降，并仍有很大降本空间。可再生制氢成本下降趋势来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所1719212325272931可再生氢成本（元/公斤）华东华南华中华北东北西南西北 长期看可再生电力制氢成本下降展望：✓据中国氢能联盟研究院预测，到2030年，国内电解水制氢装机有望扩大至100GW以上，碱性电解槽投资成本将从2020年的2000元/KW，降低至2030年的1500元/KW。同时，得益于可再生电力成本的降低，可再生电力制氢成本有望下降至13元/公斤，在成本上充分具备与化石能源制氢竞争的能力。可再生制氢成本下降趋势来源：中国氢能联盟研究院，中泰证券研究所 不同电解水制氢方式的成本拆分：✓1）根据能源转型委员会测算数据，应用电网电力制氢时，燃料成本占比约80%，固定投资占比15%，运营费用占比5%；✓2）可再生能源制氢时，燃料成本占比60-70%，固定投资占比30%，剩余为运营费用；✓3）天然气制氢（CCUS，碳捕获），燃料成本占比55%（现在更高），固定投资占比30%，剩余为运营费用。不同电解水制氢成本拆分来源：能源转型委员会，中泰证券研究