GEMs Super 15 –投资组合变更：新增中国银行H，取消中亚银行

闪光提示超重（V） 自2013年2月4日推出以来，创业板Super 15投资组合的表现优于其基准26.9％新增中中国银行股份有限公司（3988 HK，买入，目标价：HKD4.20，CMP：HKD3.22）：中行拥有最大的外汇和海外敞口，资产占25％，贷款占28％，因此对国内不良贷款形成激增，降息以及人民币贬值的直接影响更具弹性。拆下中亚银行Tbk（BBCA IJ，买入，目标价：IDR16,200.00，CMP：IDR13,125.00）：在我们的覆盖面分析师将评级从买入下调为持有时，我们将股票从投资组合中删除。超级15条规则：投资组合的调整将由分析师的股票评级或策略师主题的变化触发。如果有更好的想法可用，可能会进行更改，例如通过发布新研究或通过股价走势。方法：GEMs Super 15是由15只股票组成的平均加权投资组合，其主要目的是反映我们的策略师和我们的信念。股票分析师。性能：自2013年2月4日推出以来，截至2016年3月30日，投资组合的表现已超过我们自定义的MSCI EM基准26.9％（我们的基准包括对MSCI EM EMEA，MSCI EM ASIA和MSCI EM Latin America的指数回报进行平均加权索引）。创业板超级15委员会约翰·洛马克斯（John Lomax）*全球新兴市场股票策略主管汇丰银行（英国）约翰。lomax @ hsbcib。comKishore Muktinutalapati * GEMs股票策略师汇丰银行 kishoremuktinutalapati @ hsbc。公司在先驱范德林德*亚太区股票策略主管香港上海汇丰银行有限公司heraldvanderlinde @ hsbc。com。香港朱Chu（）*，CFA *分析师香港上海汇丰银行有限公司michaelwschu @ hsbc。com。香港詹姆斯·埃·加纳（James E Garner）*，终审法院亚洲金融股票研究主管香港上海汇丰银行有限公司。e。garner @ hsbc。com。香港*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证在Extel 2016中投票2016年3月21日至4月29日点击此处投票汇丰GEM超级15 – 15只加权股票的模型投资组合公司名BBG代码国家部门分享价格汇丰银行汇丰银行分析师名称汇丰目标价2016e PE（x）2016e Div。让评分（TP）爱茉莉太平洋090430 KS韩国消费者388,000。00（韩元）购买蔡卓妍*520,000。00（韩元）英美白金AMS SJ南非并购369。12（ZAR）购买艾玛·汤申德*465。00（ZAR）阿亚拉土地阿里·下午菲律宾房地产35岁20（PHP）购买Pratik Burman Ray *43。35（PHP）巴西银行BBAS3 BZ巴西银行业务2027（BRL）购买卡洛斯·戈麦斯-洛佩兹27。00（BRL）中国银行股份有限公司3988 HK中国银行业务3。22（港元）购买朱Chu *4。20（港元）Bharti Airtel巴蒂印度电信业353。80（印度卢比）购买拉吉夫·夏尔马*430。00（印度卢比）CP全部肺结核泰国。消费者+44 20 7992 371245.75（THB）评级和目标价格历史记录+91 80 3001 298355.00（泰铢）加兰蒂·班卡西（Garanti Bankasi）加兰·蒂+852 2996 6575购买朱泳丞银行业务目标价+852 2996 6926购买日期价格1+852 2822 4321内马克✔内玛卡MM墨西哥汽车24.40（MXN）购买伊万·恩里克斯（Ivan Enriquez）*26.00（MXN）NTPCNTPC输入印度实用工具129.90（INR）购买吉加尔·米斯特里*(%)173.00（INR）昆士兰大学QEWS QD股价和评级变化为长期投资机会实用工具SBKJ购买Levent Bayar *33.210.43230.00（QAR）新秀丽国际有限公司*如果一只股票的历史波动率超过40％，该股票上市不到12个月（除非该股票在波动率较低的行业或行业中）或分析师预计会大幅波动，则将其归类为波动性股票。但是，我们认为没有波动的股票实际上也可能以这种方式表现。历史波动率定义为过去365天每日平均移动波动率的平均值香港消费者SBKJ购买Erwan Rambourg *28.090.04GEMs Super 15 –投资组合变更添加中国银行H，删除中亚银行2013年11月13日2014年3月19日 。但是，为了避免误导频繁的评级变化，波动率必须在任一方向上超出40％基准2.5个百分点，才能改变股票的状态。34.00（HKD）Sberbank RFSBER RM俄国银行业务SBKJ购买安德烈·诺瓦切克*23.121.73134.00（RUB）标准银行SBK SJ截至2016年3月31日，已发布的所有评级的分布如下：银行业务SBKJ购买亨利·霍尔*5.564.50154.00（ZAR）岳元551 HK截至2016年3月31日，已发布的所有评级的分布如下：消费者SBKJ购买凯瑟琳·乔*4.746.3231.60（港元）2016年3月30日在当地市场收盘时的价格|资料来源：彭博社，汇丰银行估计| *由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证没有不良贷款覆盖范围的放松和人民币衍生产品的风险。必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。报告的发布者：SBKJ通过以下网址查看汇丰银行全球研究部：https：//www.research.hsbc.comabc25.100.40股权策略全球新兴市场2016年4月1日股价和评级变化为长期投资机会股权策略SBKJ2016年4月1日 页25.071.29 页中国银行H（3988 HK）中银是该行业中防御性最强的股票，可以防范国内贷款违约，降息和人民币贬值截至2016年3月31日，已发布的所有评级的分布如下：我们将中国银行H股评级为“买入”，目标价为4.20港币SBKJ在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格或估计的变化）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。香港上海汇丰银行有限公司michaelwschu@hsbc.com.hk8.582.00詹姆斯·埃·加纳**，CFA亚洲金融股票研究主管香港上海汇丰银行有限公司james.e.garner@hsbc.com.hk*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA法规进行注册/认证投资案例和催化剂SBKJ估价我们结合调整后的戈登增长模型（GGM）（权重80％）和市盈率估值模型（权重20％）得出H股目标价4.20港元。在调整后的GGM中，我们将非正常贷款的潜在损失中的BVPS折让纳入18％，并假设ROE = 10.1％，COE = 10.1％和g = 5％，得出的目标PB倍数为0.83倍。将此应用于我们的FY16e BVPS，我们得出H股价值为4.50港元。在市盈率估值模型中，我们得出了6.1％的目标倍数13.730.82沙特航空餐饮（2014年10月15日为189.90沙特里亚尔至2015年6月1日为167167.68沙特里亚尔）卢克石油（2015年1月19日为42.00美元至2015年6月11日为46.80美元）通话风险没有不良贷款覆盖范围的放松和人民币衍生产品的风险。每股收益增长分享价格：SBKJ市值：145.6亿美元11.134.62年到汇丰每股收益（中国新年）每股收益增长PE *（x）SBKJ12 / 2015a12 / 2016e13.424.1012 / 2017e12 / 2018e为了进行上述分配，在从先前评级模型转换为当前评级模型的过程中，使用以下映射结构：在我们先前的模型下，超重=购买，中性=持有，减持=卖出；在我们当前的模型下，买入=买入，持有=持有和减少=卖出。有关两种模型下的评级定义，请参阅上面的“股票评级和财务分析基础”。股价和评级变化为长期投资机会分析师认证SBKJ巴西证券交易委员会（CVM）条例483根据CVM第483号裁决（2010年7月），汇丰银行已从上述“分析师证明”下列出的分析师那里获得披露，并在适用的情况下披露了第17条所列的声明，并已（酌情）提供了第18条中标题为“分析师证明”和“汇丰与分析师披露”的部分中的声明。分析师还证明，本报告中的建议是独立准备的，即使是与汇丰银行有关的建议。19.822.25此外，就第16条而言，负责遵守上述规定的主要分析师是“分析师认证”列表中具有本地认证（如果适用）的名字。重要披露股票：股票评级和财务分析基础截至2016年3月31日，已发布的所有评级的分布如下：自2015年3月23日起，汇丰银行已根据以下原则分配评级：SBKJ在发生任何“重大变化”（覆盖范围的开始或恢复，目标价格或估计的变化）时，我们会针对这些频段重新校准我们的评级。上行/下行是目标价格与股价之间的百分比差异。7.412.69在此日期之前，汇丰银行的评级结构是基于以下依据：我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适*如果一只股票的历史波动率超过40％，该股票上市不到12个月（除非该股票在波动率较低的行业或行业中）或截至2016年3月31日，已发布的所有评级的分布如下：购买SBKJ保持（其中28％提供了投资银行服务）9.115.46 用）区域市场的股票成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。绩效期为12个月。对于被归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求收益至少5个百分点，该潜在收益等于当前股价与目标价格之间的百分比差，包括指示时的预测股息收益率。随后的12个月（对于被分类为“挥发性”的股票，则为10个百分点）。对于归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月中表现将低于其要求的回报至少5个百分点（对于归类为“易失” *的股票则为10个百分点）。这些波段之间的股票被分类为“中性”。分析师预计会大幅波动，则将其归类为波动性股票。但是，我们认为没有波动的股票实际上也可能以这种方式表现。历史波动率定义为过去365天每日平均移动波动率的平均值。但是，为了避免误导频繁的评级变化，波动率必须在任一方向上超出40％基准2.5个百分点，才能改变股票的状态。卖（其中19％提供了投资银行服务）为了进行上述分配，在从先前评级模型转换为当前评级模型的过程中，使用以下映射结构：在我们先前的模型下，超重=购买，中性=持有，减持=卖出；在我们当前的模型下，买入=买入，持有=持有和减少=卖出。有关两种模型下的评级定义，请参阅上面的“股票评级和财务分析基础”。股价和评级变化为长期投资机会中国银行（3988.HK）股价表现港币兑汇丰银行评级历史SBKJ11月3日12月3日11.084.5113年3月14年3月15年3月资料来源：汇丰银行评级和目标价格历史记录从至今 2013年8月30日2013年11月13日 2014年3月19日超重（V）2购买 保持 2015年4月29日 保持购买朱泳丞2015年7月1日目标价+852 2996 6926值日期价格1+852 2822 43212013年7月22日价格22013年8月8日价格32013年8月30日价格42013年9月3日价格52014年3月19日价钱62014年4月15日价钱72014年7月29日价钱82014年11月27日价格92015年2月10日(%)价钱102015年4月8日(%)价钱110.58-1.204.686.442015年6月22日0.57-2.174.796.27价钱120.582.124.696.402015年7月1日0.603.504.536.62价钱13 2013年8月30日2013年11月13日 2014年3月19日超重（V）32015年8月28日价钱142016年3月1日价钱152016年3月30日资