股指期货研究周报：指数进一步调整 关注海外流动性危机

指数进一步调整关注海外流动性危机—股指期货研究周报（20230306 -20230310）投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035Tel:0731-84409197E-mail:lixintian@dayouf.com 周报要点研究创造价值，服务铸就品牌第2页•周内指数走势大多震荡偏弱，中小盘指数表现稍强，板块出现普涨。当前市场热点分散但整体宏观基本面向好，机会多集中在赛道股。从历史表现来看，两会前后指数大多偏弱，或与政策预期兑现后出现空窗期有关。期指方面，数据显示资金在低位积极多单开仓，为价格提供较强支撑。•周内公布的通胀数据大幅回落，主要反映出当前国内需求偏弱。2月新增人民币存款数据显示，超额储蓄尚未出现转向的迹象。海外方面，美国硅谷银行、Silvergate危机对全球资本市场的流动性造成冲击。•策略：短期谨慎看多，不宜追高。 月度CPI数据研究创造价值，服务铸就品牌第3页月度通胀数据速览指标名称2月1月指标名称2月1月CPI当月同比12.1PPI当月同比-1.4-0.8CPI当月环比-0.50.8PPI当月环比0-0.4CPI食品当月同比2.66.2PPI生产资料当月同比-2-1.4CPI非食品当月同比0.61.2PPI生活资料当月同比1.11.5 月度CPI数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页国家统计局公布数据现实，2023年2月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，CPI、PPI数据较上月整体偏弱。CPI方面，从细分项上来看，食品项的大幅回落是拖累2月CPI下行的主要因素，节后消费需求回落，加之天气转暖供给充足，大部分鲜活食品价格均有所下降。非食品项中，大部分服务价格节后出现季节性回落，其中飞机票、交通工具租赁费和旅游降幅最大。从时间角度来看，去年的高基数给CPI打下夯实的基础，上月涨价幅度的收缩主要是由于今年物价偏低。工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比继续下降。GDP数据显示出当前市场整体需求不足，尤其是居民端需求不足是导致通胀数据疲弱的主要原因。后续需求的恢复仍然需要观察政策引导下居民超额储蓄入市的积极性。-1.000.001.002.003.004.005.006.00-10-505101520252018/3/12019/1/12019/11/12020/9/12021/7/12022/5/1GDP现价:当季同比GDP不变价:当季同比CPI:当月同比（右轴）-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018/3/12019/3/12020/3/12021/3/12022/3/1CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比（右轴） 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第5页社融月度变化数据速览2023年2月2023年1月增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）社会融资规模31600353.979.959840350.939.4人民币贷款18200220.0111.549314218.1911.1外币贷款（折合人民币）3101.86-19-1311.78-21.6委托贷款-7711.33.558411.313.5信托贷款663.75-10.9-623.74-12.6未贴现的银行承兑汇票-702.95-3.329632.96-14.9企业债券364431.31.8148631.021.9股票融资57110.7911.796410.7311.7政府债券813861.4113.9414060.612.9 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第6页-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.002018-032019-032020-032021-032022-03新增人民币贷款居民户:短期新增人民币贷款:居民户中长期-10,000.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002018-032019-032020-032021-032022-03新增人民币贷款：单位短期新增人民币贷款:单位中长期央行公布的数据显示，2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，创7年新高。增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点，2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。2月份人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。狭义货币(M1)余额65.79万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.76万亿元，同比增长10.6%。细分项上看，居民贷款额度持续收缩，其中长期贷款回落幅度较大，短期贷款额度回升，或反应当前需求升温。企业中长期贷款同样大幅回落，企业生产经营有所降温。但整体同比走高，资金存量企稳，二月社融数据超预期恢复预计将提振市场信心。 A股成交情况概览研究创造价值，服务铸就品牌第7页A股主要指数走势两市成交额（亿元）融资融券余额北向资金流动0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2018/3/92019/3/92020/3/92021/3/92022/3/92023/3/9上证指数创业板指深证成指02000400060008000100001200014000160001800020000-200-150-100-500501001502002502018/3/122019/3/122020/3/122021/3/122022/3/12当日净流入累计净流入0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.002018-03-122019-03-122020-03-122021-03-122022-03-12融资余额融券余额020004000600080001000012000140001600018000200002018-03-092019-03-092020-03-092021-03-092022-03-092023-03-09上证指数深证成指 板块表现回顾研究创造价值，服务铸就品牌第8页周度板块涨跌幅-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%钢铁电子食品饮料轻工制造公用事业房地产社会服务建筑材料电力设备计算机通信非银金融机械设备石油石化美容护理基础化工 市场资金利率与汇率概览研究创造价值，服务铸就品牌第9页银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率人民币汇率与美元0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2018/3/122019/3/122020/3/122021/3/122022/3/12R007DR0070.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002018/3/52019/3/52020/3/52021/3/52022/3/52023/3/5SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002013/3/182015/3/182017/3/182019/3/182021/3/18美元指数即期汇率:美元兑人民币 指数期货行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第10页数据来源：Wind，大有期货投研中心-4.15 -2.50 -1.65 -1.49 -4.20 -2.45 -4.19 -2.49 -4.85 -0.43 -4.38 -2.71 -50.85 -2.39 -5.18 -3.61 -0.50 -0.17 -0.23 -5.21 -3.58 -0.51 -5.28 -3.64 -0.75 -5.62 -4.07 -2.10 -26.17 -1.83 -2.69 -2.09 -7.70 -4.47 -2.76 -2.13 -19.10 -2.47 -2.90 -2.27 -76.30 -4.39 -2.99 -2.43 -154.30 -4.67 -2.07 -1.78 -8.54 -4.55 -2.13 -指标名称收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM033965.60 3969.40 3963.00 3913.60 2637.60 2642.60 2640.00 2604.00 6203.00 6188.20 6127.00 6045.00 6798.40 6769.80 6696.80 6586.80 1.88 -29.34 -3.47 -2.09 -1.77 -109.14 -5.75 -2.20 -1.92 -214.74 -5.96 2.05 1.89 2.35 0.47 1.51 0.47 4.43 1.32 4.03 0.54 5.59 5.25 4.30 4.06 8.21 8.05 7.27 7.16 股指期货期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第11页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 -250-200-150-100-500501002019/3/132020/3/132021/3/132022/3/13IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 -200-150-100-500501002019/3/132020/3/132021/3/132022/3/13IH00IH01IH02IH03上证50（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -600-500-400-300-200-10001002019/3/132020/3/132021/3/132022/3/13IC00IC01IC02IC03中证500（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -500-400-300-200-10001002022/12/162023/1/162023/2/16IM00IM01IM02IM03中证1000（右轴） 股指期货跨期价差研究创造价值，服务铸就品牌第12页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货-15-10-50510152022/12/162023/1/1