悦安新材2022年年报点评：关键降本工艺取得突破，新产品逐渐落地

] 维持“增持”评级。公司2022年实现营收4.28亿，同比升6.1%，实现归母净利润0.99亿，同比升11.4%；Q4单季度实现营收0.84亿，同比降15.72%，实现归母净利润0.2亿，同比降14.83%，4季度业绩符合预期。 考虑到公司下游需求的下行，下调公司2023-24年EPS预测为1.56/1.93元（原1.9/2.12元），新增25年EPS预测为2.09元，对应归母净利润分别为1.33/1.65/1.79亿元。维持目标价70.65元，维持“增持”评级。 关键降本工艺取得突破，示范线开始建设，未来空间广阔。公司从原材料出发，创造性地选用回收料等低廉原料替代成本较高的海绵铁，目前初步完成了小试到中试放大工作。公司公告开始建设3000吨羰基铁生产示范线，逐步落地低成本羰基铁粉的工艺方案。若工业化示范顺利，有望大幅降低羰基工艺成本，为下游行业提供性价比更高的铁粉产品，为公司下一阶段的发展打开可观的成长空间。 新产品落地对冲需求下行。公司先后开发的多种高耐温车规级专用粉体已批量生产。在折叠屏手机领域，公司开发出1500、1600MPa级别的折叠屏手机专用超强钢粉末及喂料在2022年已实现量产，正处于产量爬坡阶段。新产品的落地对冲了普通产品的下滑市场。 启动数字化建设，内部运营效率或逐渐提升。2022年公司成立了数字化建设小组，着力推进公司数字化建设。预计数字化转型升级将为提高公司生产经营管理效率提供有效支撑，公司运营效率将逐渐提升。 风险提示：新建产能不及预期，消费电子需求持续下行。