北交所策略专题报告：北证50深度研究系列二：纳入新一批双优标的成长性领先

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2023年03月11日 《北证50指数基金获批，详解北证50的投资价值》-2022.11.27 北证50深度研究系列二：纳入新一批双优标的成长性领先 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北证50指数经历两轮调整7只成分股产生变化，新纳入标的业绩流动性双优 北证50指数目前已经经过两轮成分调整。首轮调整调入凯德石英、苏轴股份；第二轮调入惠丰钻石、恒进感应、奥迪威、海泰新能、邦德股份。从2022年整体表现来看，两轮调整被选入的7只成分股中6只营收同比预增，5只净利润同比预增；流动性方面，被纳入的均属于区间累计换手率较高的热门标的，7只被纳入股票平均换手率达到342.65%，如惠丰钻石（715.75%）、邦德股份（874.37%）、海泰新能（340.56%）、恒进感应（305.14%）；而被剔除的7只股票流动性较低。专精特新数量由原来的19家上升至20家，占比上升至40%；而从研发强度来看，新一轮北证50的研发费用平均值为4,647.84万元，50家公司2022Q3研发费用同比上涨幅度平均为21.88%，平均研发费用占比为9.16%。  成分股成长性在北交所处于领先水平，2022年营收同比增44%净利润增28% 2022年北交所企业营收均值7.44亿元（+21.55%）、中值3.47亿元（+1.42%），北证50指数企业营收均值14亿元（+44%）、中值4.32亿元（+2.1%）。从整体来看，北证50指数企业的营收规模均值与总规模增速均高于北交所整体水平；营收中值增速同样高于北交所整体水平；北交所企业归母净利润均值7051.82万元（+6.14%）、中值4288.75万元（-1.10%）；北证50指数企业归母净利润均值14681.40万元（+28.23%）、中值5745.98万元（-4.53%）。北证50指数企业的归母净利润均值和总归母净利润增速高于北交所整体水平，但是从中位数角度看，北证50归母净利润中值增速和北交所整体水平均略有下降。从规模及增速上来看，北证50成分股在营业收入及归母净利润方面相较北证A股整体水平都较优。  投资研究基本完成北证50标的全覆盖，公墓基金重仓34家贴近50指数构成 从市场研究机构对北证50成分股的研究覆盖情况来看，目前各家券商及研究机构已经对北证50指数成分股进行了大范围覆盖，覆盖比例达到92%。其中吉林碳谷、贝特瑞、惠丰钻石、连城数控、鹿得医疗、永顺生物、长虹能源等热门标的近三年内研究报告数量在10份及以上。2022Q4基金对北交所持仓仓位整体增加，共计34只股票获得基金重仓，34只重仓股中北证50成分股共有20只，占比达58.82%，基金持仓正向北证50成分股靠拢。从基金的持仓也反映出，市场对于北证50指数及其成分股的认识在不断加深，投资价值逐渐被认可。  风险提示：政策变动风险、市场剧烈波动风险、公司经营风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 新纳入标的业绩换手率双优，调整体现流动性正向选择 ..................................................................................................... 3 2、 北证50成分股2022年净利润增28%，成长性在北交所内处于领先地位 ......................................................................... 5 3、 市场基本完成研究全覆盖，基金重仓股进一步靠近北证50 ................................................................................................ 8 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： 被纳入的7只成分股流动性优于被剔除的成分股 ............................................................................................................ 5 图2： 北证50企业营收总规模增速高于北交所 .......................................................................................................................... 6 图3： 北证50企业营收中值增速同样高于北交所整体 .............................................................................................................. 6 图4： 北证50企业的总归母净利润增速高于北交所 .................................................................................................................. 6 图5： 北证50企业的归母净利润中值增速低于北交所 .............................................................................................................. 6 表1： 北证50指数发布至今共新纳入惠丰钻石等7只股票 ...................................................................................................... 3 表2： 新一轮北证50成分平均研发费用占比达到9.16%，专精特新占比上升至40% .......................................................... 3 表3： 新北证50成分中共29家营收预增、25家净利润预增 ................................................................................................... 7 表4： 吉林碳谷、贝特瑞等热门标的近三年内研究报告数量在10份及以上 .......................................................................... 8 表5： 2022Q4北交所内共计34只股票获得基金重仓 ................................................................................................................ 8 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 11 1、 新纳入标的业绩换手率双优，调整体现流动性正向选择 北证50指数目前已经经过两轮成分调整。首轮调整于2022年11月25日公布，调出同惠电子、朱老六，调入凯德石英、苏轴股份；第二轮调整于2023年2月24日公布，调入惠丰钻石、恒进感应、奥迪威、海泰新能、邦德股份；调出汉鑫科技、同心传动、拾比佰、大地电气、同辉信息。 表1：北证50指数发布至今共新纳入惠丰钻石等7只股票 成分变化 证券代码 证券简称 2022年营收（亿元） 2019-2022营收CAGR 营收增速 2022年归母净利润（万元） 利润增速 专精特新 行业 纳入 839725.BJ 惠丰钻石 4.31 58.38% 96.71% 7,357.12 31.35% 是 有色金属 838171.BJ 邦德股份 3.38 18.18% 46.11% 7,796.19 114.15% 否 交运设备 835985.BJ 海泰新能 63.87 49.32% 41.04% 11,827.83 -19.45% 否 有色金属 838670.BJ 恒进感应 1.59 46.43% 12.87% 6,116.82 12.56% 是 机械设备 835179.BJ 凯德石英 1.82 5.52% 9.41% 5,350.24 34.38% 否 建材 430418.BJ 苏轴股份 5.63 9.24% 5.87% 8,371.00 32.49% 是 机械设备 832491.BJ 奥迪威 3.78 14.56% -9.17% 5,215.09 -12.74% 否 电子设备 剔除 833509.BJ 同惠电子 1.91 27.72% 29.05% 5,716.09 36.04% 是 电气设备 831726.BJ 朱老六 3.04 17.16% 8.09% 6,403.75 11.23% 否 食品饮料 837092.BJ 汉鑫科技 2.49 1.31% -8.48% 1,560.63 -67.76% 否 信息技术 870436.BJ 大地电气 4.88 -6.23% -38.66% -2,356.26 -145.28% 是 交运设备 833454.BJ 同心传动 1.62 11.89% 22.42% 1,886.10 -20.78% 是 交运设备 831768.BJ 拾比佰 10.13 8.16% -28.48% 1,380.42 -78.79% 否 机械设备 430090.BJ 同辉信息 3.40 -16.07% -40.01% -4,253.92 -262.54% 否 信息技术 数据来源：Wind、开源证券研究所 从2022年整体表现来看，两轮调整被选入的7只成分股中6只营收同比预增，5只净利润同比预增；而在被剔除的7只成分股中，营收预增仅4家，净利润预增仅2家，经营业绩层面来看后续纳入的7只成分股要优于被剔除的7只成份股。 而从新一轮调整过后的北证50整体成分构成来看，专精特新数量由原来的19家上升至20家，占比上升至40%；而从研发强度来看，新一轮北证50的研发费用平均值为4,647.84万元，50家公司2022Q3研发费用同比上涨幅度平均为21.88%，平均研发费用占比为9.16%。 表2：新一轮北证50成分平均研发费用占比达到9.16%，专精特新占比上升至40% 证券代码 证券简称 2022年营收（亿） 营收增速 2022年归母净利润（万元） 利润增速 专精特新 2022Q3研发费用（万元） 同比增长% 2022Q3研发费用占比% 835185.BJ 贝特瑞 256.78 144.76% 231790.65 60.86% 否 88,783.96 131.31 5.05 835368.BJ 连城数控 37.71 84.86% 44721.54 29.2% 否 13,881.97 24.13 6.53 836077.BJ 吉林碳谷 20.79 71.92% 63057.15 100.3% 是 2,950.25