西藏药业（600211.SH）是一家主要从事中成药、化学药的研发、生产和销售的公司。根据2023年03月11日的研报，西藏药业预计2023年新活素销量增速目标超过40%，主要依靠新活素持续放量。新活素是西藏药业的主要产品，主要作用机制是扩张血管从而降低心脏前后负担，还可以扩张肾小球的入球小动脉和抑制近曲小管对钠的重吸收，提高了肾小球滤过率，增强了钠的排泄，产生明显的利尿作用。新活素能快速改善心衰患者的心衰症状和体征，提高患者的生存质量，得到临床高度认可。心衰患者超过1200万人，患病率约1.1%。心衰患病率随着年龄增长而升高，25-64/65-79/≥80岁人群的患病率分别为0.57%/3.86%/7.55%，中国老龄化进程加快将推动心衰患者数量持续扩大。按照新活素每人平均使用4支计算，按照2/3渗透率测算，未来峰值销量有望达到1600万支。西藏药业2023年经营计划目标为实现收入35亿元，同比增长37%，主要是依靠新活素持续放量。考虑到公司2023年经营目标超出我们之前预期，上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.91/13.33/17.30亿元，增速分别为168%/35%/30%，对应PE分别为14/10/8倍。维持“买入”评级。
