西藏药业是一家主要从事心脑血管中成药的研发、生产和销售的公司。其主要产品新活素是一种用于治疗心力衰竭的药物，疗效确切，已经进入了中国心衰诊疗指南和国家医保目录。新活素自2017年进入医保以来，销量增长迅速，预计2022年销量约620万支，同比增长35%。由于医保报销范围的限制，新活素在心衰患者中的渗透率低，但仍具有广阔的应用前景。公司预告2022年扣非净利润约为3.65亿元，实际经营性净利润约为6.82亿元。预计2023-2024年公司归母净利润分别为9.44、12.22亿元，增速分别为147%、30%，对应PE分别为13、10倍，估值被严重低估。首次覆盖，给予“买入”建议。
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