动力电池行业观察及2023年信用风险展望

本研究报告分析了中国动力电池行业的运行情况和信用风险展望。2022年，中国新能源汽车产业克服了补贴政策退坡、新冠肺炎疫情扰动和原料成本上升等不利因素的影响，产销量及动力电池装机量高速增长。虽然产业链主要企业的收入和利润均大幅增长，但由于资源品价格高位运行，利润更多向上游企业集中，下游企业利润增速低于收入增速的现象依然存在。此外，特斯拉挑起新一轮电动汽车价格战，有利于中国新能源汽车行业整体竞争力的提高，但车企间两极分化恐将加剧，部分企业生存的困难将加大，需关注其对电池供应商的影响。从债券市场表现看，2022年，动力电池产业链企业发行债券仍以可转债为主；新发行及存续的信用债信用等级整体较高，未来集中偿付压力不大，整体信用风险小。展望未来，中国动力电池产业仍面临长期增长的局面，但因前期基数高、汽车消费潜力释放较充分，2023年起新能源汽车及动力电池行业增速均可能明显下降。近年来中国动力电池及相关材料领域投资热度高，各主要领域产能过剩难以避免；不同于2021年的单边大幅上涨，2022年二季度至今，动力电池主要原料价格已先后出现高位震荡或明显回调，未来若下游需求增速下降而上游产能滞后性增长，将导致供需格局逆转。