请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：饲料养殖研究中心 王亮亮 执业编号：Z0017427 (投资咨询) 联系方式：010-68578697 wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月9日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆粕期货日报 Beans meal futures Daily Report 摘要： 【行情复盘】 周四，美豆主力期货合约表现偏强，午后暂收涨于1522.5美分/蒲，目前05合约重返1500-1550美分/蒲。M2305合约随美豆上涨，午后收于3820 元/吨，上涨20 元/吨，涨幅0.53% 。 国内沿海豆粕现货价格稳中有涨。南通4160 元/吨持稳，天津4220 元/吨持稳，日照4170 元/吨涨10，防城4140 元/吨持稳，湛江4130 元/吨持稳。 【重要资讯】 3月USDA报告中性偏多，3月USDA报告下调阿根廷产量至3300万吨，前值为4100万吨，符合市场预期已被提前消化，巴西大豆产量1.53亿吨维持不变；【偏多】 咨询公司Safras & Mercado周一称，截至3月3日，巴西2022/23年度大豆的预售数量相当于预期产量的35.4%，低于去年同期以及历史平均水平。Safras表示，巴西农民在去年这个时候已经出售了48.5%的大豆，过去五年同期进度平均为51.7%；【利多】 经纪商和研究机构StoneX公司发布报告，将2022/23年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的1.54663亿吨，比上次的预测值1.54209亿吨高出0.3%。如果获得证实，将会比2021/22年度的产量提高21.6%；【利空】 主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】 美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】 【交易策略】 目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆预计仍将跌破1500关键位置。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 2023-03-08至2023-03-09品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连55731452.67%136536-3953豆二主连4553310.69%34624-41112401371580.22%51505227823053820200.53%1197897-971922093848180.47%518544164662401858440.05%37751142305874820.02%452539-254422098660180.21%11221125612305307090.29%449443-1628622093104140.45%109966597924019558-98-1.01%346521123059564-101-1.05%2973491017722099599-99-1.02%54362452524017780-20-0.26%737372305807000.00%473046884622097892-22-0.28%74535887棕榈油 国内期价豆粕豆油菜粕菜油 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 2023-03-08至2023-03-09现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通41600445-8-95340-20-124312-18-125天津42200505-8-55400-20-84372-18-85日照4170104552-105350-10-134322-8-135宁波41600445-8-95340-20-124312-18-125防城41400425-8-65320-20-94292-18-95湛江41300415-8-85310-20-114282-18-115豆粕 盘面基差走势资料来源：wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-01国内豆粕现货价格（元/吨）天津日照宁波防城湛江 -500050010001500200025005月盘面基差-南通M190 5M200 5M210 5M220 5M230 5 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 2023-03-08至2023-03-09品种地区/合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕现货价差南通810-101230810维持高位1月8693798670-5月75011665185高位震荡9月7444667405- 相关品种价差豆粕-菜粕盘面价差 资料来源：wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0200400600800100012001400160018001月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨）2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年-200-10001002003004005006007008006月1日6月15日6月29日7月13日7月27日8月10日8月24日9月7日9月21日10月5日10月19日11月2日11月16日11月30日12月14日12月28日1月11日1月25日2月8日2月22日3月8日3月22日4月5日4月19日5月合约豆菜粕价差（元/吨）C19 05C20 05C21 05C22 052305 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 2023-03-08至2023-03-09品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比3近7日走势研判豆油/豆粕现货比值南通2.270.002.072.37震荡1月2.310.002.312.90震荡5月2.29-0.012.262.78震荡9月2.25-0.012.232.76震荡 豆类油粕比豆油/豆粕盘面比值1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.51月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日7月8日7月29日8月19日9月9日9月30日10月21日11月11日12月2日12月23日现货豆类油粕比-江苏南通2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1.51.71.92.12.32.52.72.910月30日11月13日11月27日12月11日12月25日1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日3月19日4月2日4月16日4月30日盘面豆类油粕比-05合约180519052005210522052305 请务必阅读最后重要事项 第6页 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 更新日期2023/3/9到岸升贴水（美分/蒲）CNF价格（美元/吨）汇率到岸完税成本（关税3%，元/吨）到岸完税成本（关税30.5%，元/吨）连豆油开盘价（元/吨）出油率连粕开盘价（元/吨）出粕率榨利 （关税3%）（元/吨）榨利 （关税30.5%）大豆船期3月H1526.75234.52647.146.95895156.026505.938740.00-3795.00--531.18-1881.093月4月K1517.75234.52643.846.93635113.856452.498740.00-3795.00--489.01-1827.654月5月K1517.75249.52649.356.92385147.666495.338626.00-3826.00--519.70-1867.385月10月X1371.50292.91611.566.84844802.116057.528578.00-3702.00--280.84-1536.2610月11月X1371.50291.91611.196.83484789.956042.128578.00-3702.00--268.68-1520.8511月3月H1526.75240.20649.236.95895172.336526.598740.00-3795.00--647.77-2002.033月10月X1371.50297.76613.346.84844815.806074.878578.00-3702.00--392.77-1651.8410月到岸升贴水（美分/蒲）CNF价格（美元/吨）汇率到岸完税成本连豆油开盘价（元/吨）出油率连粕开盘价（元/吨）出粕率榨利 （关税3%）大豆船期3月H1526.75144.74614.166.95894898.318740.00-3795.00--208.843月4月K1517.75121.74602.406.93634791.168740.00-3795.00--101.694月5月K1517.75125.74603.876.92384794.138626.00-3826.00--102.885月6月N1506.25145.30606.836.90754806.048626.00-3826.00--114.796月7月N1506.25170.30616.026.89324867.398626.00-3826.00--176.137月8月N1506.25190.30623.376.87954914.678626.00-3826.00--223.428月进口大豆完税价大豆船期CBOT大豆收盘价（