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本研报主要关注了小微金融的发展和潜力。近十年来,政策不断推动小微企业融资,小微企业融资可得性快速提升。从市场竞争格局看,大行在普惠小微贷款市场份额上实现了对农商行的超越,两类银行合计占比基本稳定在2/3。预计23年小微复苏弹性或可观,定价压力有望缓解。此外,两部分补贴资金落地,有望增强23年农商行业绩的确定性。建议关注常熟、苏农、苏州、瑞丰银行等农商行。