受22年第四季度拖累，但23财年前景依然光明

研报总结：XBBX在22财年发布盈利预警，销售额同比下降23%，净亏损约3.3亿元人民币。尽管销售额下降，但由于更好的成本控制和2023年初至今的强劲反弹，23财年的表现仍然完好无损。管理层认为，这一拖累主要是由于22财年疫情期间堂食服务暂时暂停和运营去杠杆化。尽管如此，2H22E的改革非常好，因为SSS在2H22E的下降为22%-23%，但净利润率在2H22E中成功收窄至-2.6%。2023年初至今的反弹强劲，SSSG在2023年1月/2月的XBBX和CouCou的36%/7%和3%/-10%已经有所改善。维持买入，但根据SOTP估值将目标价下调至11.20港元，也意味着23财年市盈率为27倍，比行业平均水平折让~15%。

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。