家电行业周报：地产如期好转，科沃斯新品T20系列上市

本周核心观点： 地产如期好转，集成灶销售呈现回暖态势 楼市高频月交易数据首次转正，地产如期好转。2月楼市月度成交数据公布，重点样本城市中新房交易数据在连续18个月同比下跌后首次转正，二手房交易数据保持回暖态势。 集成灶线上线下销售均呈现回暖态势。本周集成灶线下线上销额销量同比均为正增长。其中，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.05万台，同比分别为2.78%、6.90%；线上销额/销量分别为0.53亿元、0.77万台，同比分别为1.29%、6.00%。 扫地机线下表现亮眼，线上销售短期承压： 扫地机表现线下优于线上。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.11万台，同比分别为18.78%、15.57%。本周扫地机线上线下销额/销量分别为0.73亿元、2.59万台，同比分别为-14.35%、-14.71%。 科沃斯新品跟踪：新品T20系列上市，性能再升级： 3月1日，T20系列的三款新品T20/T20 Max/T20 Pro上市，预售价分别为3799/3999/4199元。T20 Pro在T10 OMNI全能基站的基础上再次升级，在洗拖布、吸力、软件、模式切换等都进行了进一步优化。T20 Pro主要亮点：1）全能基站再升级：自动清洗拖布（55度热水）、自动集尘（集尘袋容量3L，使用周期可达75天）、自动补水、自动除菌、基站自清洁+自动换水、自动热风烘干（内置烘干，基站拖布均可烘干）。2）清扫能力：6000Pa大吸力，180转/分钟强拖，自动升降拖布，深度清洁地毯模式，超400平米房屋中，可擦净地面10种常见污渍，硬质地面除尘能力达96%。3）导航和避障能力：TrueDetect 3D 3.0结构光技术，全屋精准避障，6分钟快速建图。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点：地产如期好转，科沃斯新品T20系列上市 1.1地产如期好转，集成灶销售呈现回暖态势 楼市高频月交易数据首次转正，地产如期好转。2月楼市月度成交数据公布，重点样本城市中新房交易数据在连续18个月同比下跌后首次转正，二手房交易数据保持回暖态势。2月份，我们跟踪的重点30城商品房月度成交面积为1166.9万平方米，同比+76%，环比+20.9%，较21年2月依然实现了约1%的正增长； 二手房交易方面，我们跟踪的重点九城月度成交面积回暖趋势延续，2月份成交面积同比+92.1%，环比+42.4%； 4M 移动平均同比+25.6%，环比+7.6%。 图1：样本城市新房月度交易数据首次回正 图2：重点九城二手房交易数据持续回暖 集成灶线上线下销售均呈现回暖态势。本周集成灶线下线上销额销量同比均为正增长。其中，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.05万台，同比分别为2.78%、6.90%；线上销额/销量分别为0.53亿元、0.77万台，同比分别为1.29%、6.00%。 图3：集成灶线下成交数据 图4：集成灶线上成交数据 1.2扫地机线下表现亮眼，线上销售短期承压 扫地机表现线下优于线上。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额/销量分别为0.05亿元、0.11万台，同比分别为18.78%、15.57%。扫地机线下销额销量已连续四周同比为正增长，线下渠道表现较好，复苏明显。本周扫地机线上线下销额/销量分别为0.73亿元、2.59万台，同比分别为-14.35%、-14.71%，扫地机线上销额销量已连续三周同比为负，线上渠道短期承压。 图5：扫地机线下成交数据 图6：扫地机线上成交数据 1.3科沃斯新品跟踪：新品T20系列上市，性能再升级 3月1日，T20系列的三款新品T20/T20 Max/T20 Pro上市，预售价分别为3799/3999/4199元。T20 Pro在T10 OMNI全能基站的基础上再次升级，在洗拖布、吸力、软件、模式切换等都进行了进一步优化。 T20Pro的主要亮点为： (1)55℃热水净洗拖布，去油污更高效，防止霉菌和异味滋生。 (2)新增的9mm拖布抬升功能，自动识别地毯并抬起拖布，上地毯后吸力增强，避免二次污染。 (3)吸力大幅提升，由T10 OMNI的5000Pa提升至6000Pa。 (4)全链路抗菌，通过清水箱中的缓释银离子、抗菌尘袋及抗菌尘盒形成的抗菌链路，实现风路99.99%和水路99.9%抗菌。 (5)尘袋容量提升至3L，不倒垃圾时长从60天升级为75天。 (6)AI语音助手指定区域清扫和吸力调节，小程序进行高级清扫定制(切换清扫模式、设置房间清扫顺序、虚拟墙、清扫禁区)。 (7)TrueDetect 3D 3.0结构光技术，全屋精准避障，6分钟快速建图。 表1：科沃斯T系列参数对比 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数上升1.71%，申万家电指数上涨0.6%。个股中，涨幅前三名分别是海立股份（+8.42%）、高斯贝尔（+6.73%）、日出东方（+5.18%）；本周跌幅前三名分别是新宝股份（-10.29%）、德业股份（-7.27%）、荣泰健康（-6.20%）。 图7：申万一级行业涨跌幅（2/27-3/3） 图8：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/3/3） 图9：本周涨幅前十名公司（2/27-3/3） 图10：本周跌幅前十名公司（2/27-3/3） 2.2北上资金动态 本周（2.27-3.3）北上资金持股占比环比增加TOP3：海信家电（+0.35%）、小熊电器（+0.23%）、科沃斯（+0.02%）；持股占比环比减少TOP3：新宝股份（-0.38%）、海容冷链（-0.21%）、浙江美大（-0.17%）。 表2：陆股通家电持仓变动情况（2/27-3/3） 2.3原材料价格跟踪 本周（2/27-3/3）铜价指数+2.22%，铝价指数+2.05%，冷轧板卷指数+0.78%，中国塑料城价格指数-0.15%；本月（3/1-3/3）铜价指数-1.34%，铝价指数-0.11%，冷轧板卷指数+0.97%，中国塑料城价格指数-0.12%。23年以来，铜价指数+6.62%，铝价指数+1.03%，冷轧板卷指数+6.15%，中国塑料城价格指数-2.00%。 图11：LME铜价本周2/27-3/3上涨2.22%（美元/吨） 图12：LME铝价本周2/27-3/3上涨2.05%（美元/吨） 图13：冷轧板卷本周2/27-3/3上涨0.78%（元/吨） 图14：塑料本周2/27-3/3下降0.15%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来回弹至6.9左右，截至2023年3月3日，美元兑人民币汇率中间价报6.91，周涨幅-0.65%，年初至今-0.52%。本周出口集装箱运价综合指数下降1.86%，近30周基本保持持续下降趋势。 图15：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.65% 图16：集装箱运价综合指数下跌1.86% 2.5房地产数据跟踪 重点九城本月二手房交易面积为614.86万平方米，达到近半年最高水平，同比增幅92.13%，环比增幅42.36%。重点八城本周二手房交易面积为近两年内最高峰，高达183.17万平方米，同比上涨15.83%。 图17：重点九城本月二手房交易面积同比增幅92.13% 图18：重点八城本周二手房交易面积环比增幅15.83% 2022年住宅供给端、竣工端、需求端均不及2021年同期水平，12月住宅新开全国累计面积88135.08万平方米，同比跌幅39.79%；住宅施工全国累计面积为639695.94万平米，同比跌幅7.33%。住宅竣工全国累计面积62539.25万平方米，同比跌幅14.35%；住宅施工全国累计面积为114630.65万平米，同比跌幅26.77%。 图19：12月住宅新开全国累计面积同比下跌39.79% 图20：12月住宅施工全国累计面积同比下跌7.33% 图21：12月住宅竣工全国累计面积同比下跌14.35% 图22：12月住宅销售全国累计面积同比下跌26.77% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【海信家电】董事会变更：2月28日，海信家电发布公告，代慧忠不再担任总裁职务，林澜不再担任执行董事、战略委员会成员以及薪酬与考核委员会成员，费立成不再担任执行董事及战略委员会成员。胡剑涌担任总裁，提名执行董事，于芝涛提名执行董事。 【石头科技】年度业绩快报：2月27日，石头科技发布2022年度业绩快报。2022年公司营收66.29亿元，同比增长13.56%；利润总额13.59亿元，同比降低14.96%；归属净利11.93亿元，同比降低14.93%。 【银河电子】年度业绩快报：2月27日，银河电子发布2022年度业绩快报。2022年公司营收13.11亿元，同比减少8.01%；归属净利1.96亿元，同比增加1,263.96%。 【极米科技】年度业绩快报：2月27日，极米科技发布2022年度业绩快报。2022年公司营收42.22亿元，同比增长4.57%；归属净利5.16亿元，同比增长6.69%。 3.2行业动态 【3月排产增速18.5%，23Q1空调出货量大幅提升】2月27日，奥维云网发布的2023年最新数据显示，2023年第一季度空调出货量飙升，3月空调内销排产为930万套，同比增长18.5%。从政策端看，除疫情防控政策的开放调整外，“三支箭”、首套房贷款政策等中央和地方政策的落实，会从供需两端对地产基本面及其后周期家电行业有一定的影响。同时，在扩大需求的大背景下，商务部等部门发出的相关文件鼓励绿色智能家电的消费，推动家电行业上下游产业链的发展。 从消费端看，疫情后的2023年居民的消费能力、消费意愿均会恢复，春节期间营业性客运量约为15.95亿人次，同比增长超五成。从企业端看，2023年开年，美的、海尔、奥克斯已经开展了大力促销活动，未来几个月各空调企业也将举办丰富的促销活动。 资料来源：奥维云网，2023年2月27日 【一月住宅工程完工规模上新高】奥维云网数据显示，2023年1月住宅工程完工规模为4989万平米，包括普通住宅市场、保障房市场及其他含住宅的综合项目，同比增长40%。住宅完工待交付项目前十个城市中，武汉的住宅建筑完工面积最大，为249.1万平，同比增长306.5%。邯郸也在完工项目第一阵营，完工面积同样超过200万平。第二阵营的城市为石家庄和杭州，第三阵营的城市包括重庆、合肥、滁州等其他城市，完工待交付面积均超过100万平。国家统计局的数据显示，2022年全国房地产开发投资为132895亿元，同比下降10%。今年开年以来，相关部门多次在工作会议中提到落实“保交付”的重要性。因此，2023年“保交付”政策的全面落实以及1月竣工端相关数据同比大幅上涨，都表示房地产市场释放了利好信息。 资料来源：奥维云网，2023年3月01日 【中怡康盘点全球电视的十大现象级产品】2月27日，中怡康梳理并点评全球电视热销产品及其市场卖点，覆盖十大热点关键词。三星 MNA110M S1A使用Micro LED自发光技术打造无边框显示屏，进入市场后占据2022年同价位产品零售额份额的80.9%。TCL Q10G系列使用Mini LED背光技术迎合电竞玩家的需求，市场销量同比飙升，并保持高销量前列。创维A23S系列运用QD量子点技术使色域为104%DCI-P3色域值，成为游戏