国君宏观 | 流动性压力边际缓释,资金面维持紧平衡

2023年2月资金面紧张，资金利率中枢明显抬升。资金面收紧主要是因为春节后复工节奏较慢，现金回流速度不够理想，加之信贷开门红创历史新高，对于资金的占用效应明显，且中小企业延缓缴税政策到期，叠加税期影响使得资金面持续紧张，利率中枢呈现震荡上行趋势。此外，政府债提前批专项发力，财政存款增加，为流动性产生负面影响，央行政策操作受制于汇率、通胀等内外因素，净投放仍维持负数。2月流动性持续紧张，资金面波动加剧，资金利率中枢明显抬升。