2022年中国经济增长低于年初目标,政府出台了一系列稳经济措施,但由于不确定因素较多,信心重塑仍需时间。居民收入预期降低,消费支出实际增长率呈现负数,市场信心显然未能得到重塑。随着社会和经济生活的恢复,消费观念趋于积极,70后和80后及高收入家庭及时消费的倾向转变更为明显。中国科技耐用消费品市场增速落后全球,新兴亚洲表现最为亮眼。全球市场家电占比领先中国,整体市场下滑与手机市场低迷最为相关。2022全年中国家电整体(不含3C)销额7999亿元,同比下滑6.4%。受宏观环境影响,燃气具行业难以避免量额双跌。燃气热水器中高端双线上升,大出水量、零冷水、智能化持续活跃。中高端市场主力产品,颜色丰富,产品卖点醒目清晰,目标人群定位精准。线下市场智能防干烧上升,线上市场定时功能起步,总体而言产品向更加便民化发展。集成灶销量超300万台,对分机产品影响加深,盛况下品牌持续上升,大疫下龙头向上,但TOP品牌内部竞争激烈。2023年集成灶内卷加剧,结构升级红利消退,品牌主动加速产品迭代抢占市场趋势将更加明显。集成烹饪中心快速发展,疫情下表现亦远优于行业,目前竞争者较少,且定位超高端,趋向奢侈级。集成烹饪中心均价逼近2万元,对高端市场拉升作用明显。2023年市场小幅回升,存量换新是增长突破口,尤其是当前房地产销售以及投资尚未走出低迷,厨卫产品新增需求难以显著提振。厨卫行业中,集成灶、洗碗机和集成烹饪中心有望延续增长。中国存量房(不考虑农村自建房)约3亿套,其中每年约有3%进行再装修,存量换新需求将成主要驱动力,主要厨卫产品未来两年换新量约为8000千万台。市场增量不在,但结构性机会常存。