请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 截止2月28日，PVC震荡偏弱运行；宏观偏强预期仍存；PVC行业开工负荷率整体略有下降；部分地区电石出厂价上涨；库存绝对值仍处于较高水平；下游终端订单不佳，采购积极性不高，对高价原料有所抵触。 核心观点 ■ 市场分析 期货市场：截止2月28日PVC主力收盘6374元/吨（-0.073%）；前二十位主力多头持仓：404255（-85178），空头持仓：435038（-16394），净空持仓：30784 (+4120）。 现货：截至2月28日华东（电石法）报价：6290元/吨（-90）；华南（电石法）报价：6220元/吨（-55）。 兰炭：截止2月28日陕西1200元/吨（0）。 电石：截止2月28日华北3815元/吨（0）。 观点：昨日PVC震荡偏弱。从基本面看目前高库存状态未能有效去化，且华谊新投产带来一定增量。供给和库存压力较大，需求端始终低迷，现货成交跟进不足。当前基本面压力仍存。但目前市场看好今年地产行业复苏宏观预期仍然偏强。建议观望为主，或以“宽幅震荡”区间运行。 ■ 策略 中性；弱现实与强预期博弈当中，或呈现“宽幅震荡格局”，暂维持观望。 ■ 风险 宏观预期变化；PVC需求与库存情况。 期货研究报告|PVC日报2023-03-01 社会库存仍在高位，PVC偏弱运行 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PVC日报丨2023/2/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 华南基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 2: 华东基差丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................................... 3 图 3: 华东-西北-450丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 4: 华南-华东-50丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 3 图 5: 华北-西北-250丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 3 图 6: V1-V5丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 3 图 7: V5-V9丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 8: V9-V1丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................................. 4 图 9: 西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 4 图 10: 山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 4 图 11: 西北自有电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 12: 山东外购电石综合氯碱利润丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 4 图 13: 电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 14: 乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 15:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨 ............................................................................................................................... 5 图 16: 山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 17: PVC华北下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 18: PVC华南下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 5 图 19: PVC华东下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6 图 20: PVC铺地制品出口丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 6 图 21:PVC社会库存（卓创）丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 6 图 22: PVC社会库存（V风）丨单位：万吨 ................................................................................................................................. 6 图 23: PVC上游库存丨单位：万吨 ................................................