跟踪分析报告：渠道优化进展稳健，床垫领军者势能向上

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内备受推崇的研报平台，拥有庞大的用户群体。这里的研报资源极其丰富，数量惊人，涵盖了宏观、行业、公司及财报等所有领域。我们专注于内容的全面性和时效性，配合极简的设计风格，让您的查阅体验无比顺畅。不管是做研究还是做投资，这里都是您获取关键信息、实现精准决策的最佳渠道。

喜临门是一家床垫领军品牌，公司通过三个层次开展渠道精细化，包括稳卖场、强覆盖和下沉化。品牌矩阵定位清晰，注重线上线下联动。公司预计2023年终端客流明显回暖，库存处下行区间，预计315整体乐观。展望未来，短看开店爬坡期兑现和差异化定位红利，中长期看渗透率叠加更换频率提升。公司作为国内床垫领军品牌，以主品牌喜临门为基、喜眠系列占领大众化市场，全价格带覆盖有望进一步扩充流量池并提升转化率。基于此，考虑疫情或扰动经营节奏，我们预计22-24年归母净利润分别为6.22/7.56/9.30亿元，对应22-24年PE为22/18/15X。22Q3家居板块估值及业绩整体承压下板块明显回调，Q4政策持续驱动后周期估值修复，叠加公司α优势凸显下股价突破此前一年目标价36元，看好床垫领军品牌长期发展势能；基于此，参考相对估值法，给予23年23X PE，对应目标价45元，维持“推荐”评级。