钢铁行业周报：旺季将至，库存首迎拐点，下游需求大幅回升

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期 研究 Table_First|Table_Summary 钢铁行业周报（2.20-2.25） 旺季将至，库存首迎拐点，下游需求大幅回升 投资要点： ➢ 投资策略：本周，五大钢材产量为932.11万吨，环比上周+15.55万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为 686.14万吨，环比上周-29.25万吨；社会库存合计为 1669.42万吨，环比上周-1.70万吨；本周高炉和电炉开工率上升。普钢：供给方面，五大钢材产量继续提升，但是增速放缓，区域内钢厂产量微增，钢厂复产增多。需求方面，开复工进度方面，市政>基建>房建，市政反弹，基建保持，房建略弱，需求的支撑点仍然是市政和基建，地产在政策延续和传导后即将迎来修复。库存方面，今年首迎拐点，基本面和预期持续向好。特钢：特钢方面，在当前能源自主可控、新型能源体系加快规划建设的背景下，煤电与核电机组建设相关特钢和加工标的有望显著受益。个股：建议关注地产需求端修复预期的华菱钢铁（000932），镍价下行带来成本端修复的抚顺特钢（600399），能源投资相关武进不锈（603878）、久立特材（002318）和2023年增量集中释放的甬金股份（603995）。 ➢ 一周回顾：本周，钢铁行业上涨4.68%，沪深300指数上涨0.66%。钢铁三级子行业及相关行业中，焦煤涨幅最大，焦炭跌幅最大。截至2月24日，钢铁行业PE（TTM）估值为18.43倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.67倍和6.73倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为30.92倍和27.56倍。 ➢ 重大事件：宏观：央行、银保监会就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》公开征求意见。行业：2023年1月，全球63个纳入世界钢铁协会统计国家和地区的粗钢产量为1.453亿吨，同比下降3.3%。 ➢ 钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为2049.5元/吨，环比上周+152.5元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口） 1814.6万吨，环比上周+39.9万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2952.5元/吨，环比上周+121元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）898.5万吨，环比上周+7.89万吨。铁矿石：铁矿石港口合计 14223万吨，环比上周+112.5万吨。大中型钢厂铁矿石平均可用天数17天，环比上周-1天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为80.98%，环比上周+1.44%；电炉：全国电炉开工率为57.05%，环比上周+1.92%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为929.48万吨，环比上周+12.92万吨。主要钢厂合计库存为 686.14万吨，环比上周-29.25万吨；社会库存合计为 1669.42万吨，环比上周-1.70万吨。单位盈利能力：截止至2月24日，螺纹钢毛利666.63元/吨，同比上周+26.36元/吨；中板毛利1513.98元/吨，同比上周+5.91元/吨；热轧卷毛利1516.06元/吨，同比上周+54.80元/吨；冷轧毛利396.06元/吨，同比上周+54.80元/吨。 ➢ 风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 钢铁 2023年2月25日 Table_First|Table_Rating 跟随大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.97% -3.91% -12.18% 相对表现 （pct） 7.3 4.4 -1.8 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@moa.hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter 相关报告 【华福钢铁】20230218周报：基建、市政项目发力，需求端修复加快 【华福钢铁】20230211周报：产量和库存双增，需求仍待政策端利好传导 【华福钢铁】20230204周报：年后迎来“开门红”，宏观政策支持钢市向好 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000有色金属（申万)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：旺季将至，库存现拐点，下游需求大幅回升 ................... 1 二、 一周回顾：钢铁板块上涨4.68% ...................................... 1 2.1 行业：钢铁行业上涨4.68%，表现强于沪深300指数 ................................ 1 2.2 个股：宝钢股份上涨9.27%，永兴材料下跌-4.5% ...................................... 2 2.3 估值：行业钢铁PB(LF)估值低水平，子行业分化明显 .............................. 2 三、 重大事件： ........................................................ 3 3.1 宏观：央行、银保监会就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》公开征求意见；国家发展改革委正式下达2023年中央预算内投资计划 ...... 3 3.2 行业：必和必拓对大宗需求保持乐观；11地发布23年110个钢铁行业建设项目 4 3.3 个股：浙商中拓：高管减持不超过0.36%；钒钛股份：拟向不超过35名特定对象发行A股股票募集资金；大中矿业：签署《投资框架协议书》投资不低于15.2亿元；海南矿业：实行股权激励。 ........................................................................... 5 四、 钢铁产业链价格及库存：五大钢材产量和库存回升 ...................... 6 4.1 上游原辅材料：主要原辅材料价格齐上涨 .................................................. 6 4.2 中游钢铁冶炼：钢材产量上升，库存下跌，下游需求旺盛 ........................ 8 4.3 下游地产基建制造业：地产依旧磨底，期待政策段传导 .......................... 10 五、 钢铁行业利润：钢厂盈利能力上升 ................................... 12 六、 风险提示 ......................................................... 13 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业上4.68涨%，表现强于沪深300指数 ................................................... 1 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 1 图表3 本周涨幅前十 ....................................................................................................... 2 图表4 本周跌幅前十 ....................................................................................................... 2 图表5钢铁行业PE（TTM）居中 .................................................................................... 3 图表6二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 3 图表7钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 3 图表8二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 3 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 3 图表10行业动态.............................................................................................................. 4 图表11公司公告 .............................................................................................................. 5 图表12各公司相继发布业绩预告 .................................................................................... 6 图表13焦煤价格（元/吨） .............................................................................................. 6 图表14焦煤库存（万吨） .............................