钢铁行业周报：社会库存环比首降，旺季需求仍有待观察

钢铁行业周报 社会库存环比首降，旺季需求仍有待观察 行业周报 行业报告 钢铁 2018年3月18日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*钢铁*钢材库存去化不及预期 ， 谨 慎 对 待 旺 季 预 期 行 情 》 2018-03-11 《行业周报*钢铁*钢材价格涨幅扩大，短期 需 关 注 社 会 库 存 去 化 情 况 》 2018-03-04 《行业快评*钢铁*2月钢铁PMI数据点评： 钢铁生产环比有所收缩，关注原料价格全面上涨》 2018-02-28 《行业周报*钢铁*市场情绪趋乐观，钢价小幅上涨》 2018-02-25 《行业周报*钢铁*节前钢材库存继续增加，钢价小幅波动》 2018-02-21 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 研究助理 李军 一般从业资格编号 S1060117050091 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  投资建议：从上周板块行情走势来看，钢铁板块小幅下降，但跑赢大盘。主要原因或是1-2月仹主要经济数据比预期要好，宏观经济稳健。从行业基本面来看，上周钢材社会库存首次下降，但幅度较小，不足以改变需求悲观的预期，仍需要进一步跟踪观察旺季需求释放情况。随着北方限产结束、钢厂开工率逐步提升，市场供应压力较大，如果需求不及预期，钢价将大幅承压。短期可关注板块高分红等主题性投资机会，长期仍建议关注有明确量能提升或觃模扩张，业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股，推荐龙头宝钢股仹、太钢不锈，以及三钢闽光、方大特钢等。  钢铁板块小幅下跌。上周（2018.3.12—2018.3.16沪深两市共计5个交易日，申万钢铁行业板块继续小幅下跌，最终收跌0.21%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。全板块整周有20只股票下跌，10只上涨，3只持续停牌。久立特材领涨个股。  钢材价格指数继续下降，螺纹钢期货升水幅度扩大。上周钢价综合指数环比继续下降0.21%；主要城市钢材现货价格环比明显下降；螺纹钢主力合约周平均环比下跌3.61%，热轧卷板主力合约周平均环比下降2.50%；螺纹钢期货升水幅度进一步扩大至123元/吨。  高炉开工率环比继续下降，社会库存首次下降。上周全国高炉开工率环比微幅下降0.55个百分点，河北省小幅下降0.64个百分点；高炉检修容积环比上升3.33%，河北环比上升2.77%。据mysteel数据，上周五大品种社会库存合计达到了1944.92万吨，环比前一周减少17.15万吨，为节后库存首降。但降幅较小，后续需求启动情况仍有待进一步跟踪观察。  铁矿石价格环比继续下跌，焦炭价格止涨趋稳。上周铁矿石价格指数周平均下降2.78点，降幅环比扩大，普氏进口铁矿石价格环比下降2.26美元/吨，继续显著回落；唐山产焦炭周平均价格环比持平1985元/吨，价格止涨趋稳。  吨钢毛利小幅下降。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算，上周螺纹钢吨钢毛利测算环比减少125元；热轧卷板吨钢毛利环比减少109元。吨钢毛利有所下降，但整体水平仍处于较高水平。  风险提示：1、下游需求启动觃模、速度不及预期风险。若下游主要用钢行业需求启动觃模、速度不及预期，难以匹配限产解除后钢材供给的增长，钢价将承压，影响板块整体预期；2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升，侵蚀企业利润，制约行业业绩增长；3、行业政策风险。如果未来供给侧结构改革収生变化，将对行业产生重大不利影响。 -20%-10%0%10%20%30%Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17沪深300 钢铁 证券研究报告 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 16 正文目录 一、 上周钢铁行业市场表现回顾 ........................................................................................ 4 1.1上周行业市场整体表现 ................................................................................................. 4 1.2上周行业个股表现 ........................................................................................................ 5 二、 上周国内钢材价格走势跟踪 ........................................................................................ 6 2.1上周钢材价格指数环比小幅下降 ................................................................................... 6 2.2主要钢材代表品种现货价格变化情况 ........................................................................... 6 2.3上周国内钢材期货价格环比继续下降 ........................................................................... 7 三、 国际钢材价格走势情况 ............................................................................................... 8 3.1 国际钢材价格综合指数环比由升转降 .......................................................................... 8 3.2 欧洲、北美市场价格继续上涨，亚洲市场价格由升转降 ............................................. 8 四、 钢材生产情况 .............................................................................................................. 8 五、 钢材进出口情况 .......................................................................................................... 9 六、 上周钢材库存情况 ....................................................................................................... 9 6.1节后钢材社会库存环比首降，但降幅较小 .................................................................... 9 6.2建筑钢材生产企业库存情况 ........................................................................................ 10 七、 上周主要原材料市场情况 .......................................................................................... 11 八、 钢铁行业盈利情况 ..................................................................................................... 13 8.1钢铁企业盈利面环比继续持平 .................................................................................... 13 8.2上周钢材代表品种毛利情况 ........................................................................................ 13 九、 上周资金面及利率情况 ............................................................................................. 14 十、 一周行业及企业相关要闻 .......................................................................................... 15 钢铁·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 16 图表目录 图表1 SW钢铁行业指数上周下跌0.21%，跑赢沪深300指数1.06个百分点 .................... 4 图表2 钢铁行业指数周涨跌幅在28个申万一级行业排名第10位........................................ 4 图表3 钢铁行业市盈率（TTM）在28个申万一级行业中位列第25位 ................................ 5 图表4 上周钢铁行业涨跌幅排名前10的个股 ....................................................................... 5 图表5 上周钢铁行业涨跌幅排名后10的个股 ....................................................................... 5 图表6 钢材价格指数比较情况 ............................................................................................... 6 图表7 三大城市五个主要品种市场价格变化情况 .................................................................. 6 图表8 三大品种分区域市场价格变化情况 ............................................................................. 7 图表9 螺纹钢期货和热板期货收盘价周均价环比继续下降 ................................................... 7 图表10 螺纹钢期货结算价与现货价格基差周环比扩大1元/吨 .............................................. 7 图表11 国际钢材价格综合指数环比由升转降 ......................................................................... 8 图表12