嘉曼服饰是一家深耕中高端童装市场的公司,主要收入来源为自有/授权/国际代理品牌,其中授权品牌收入占比最高。公司线上渠道和投入领先行业,线下仍有外延拓展空间,未来增速有望高于行业平均水平,并受益于三胎政策的放开。预计2022-2024年营收分别为11.49/13.53/15.71亿元,EPS为1.32/1.80/2.17元。公司2023年2月22日收盘价为25.84元,对应2022年15xPE。综合相对和绝对估值,目标价34.5-36元,首次覆盖,给予“买入”评级。
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