1/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 黑色金属日报 2023年02月21日 焦煤、焦炭日报 第一部分市场信息 研究员：尉俊毅 期货从业证号： F03104825 投资者咨询从业证号： Z0018233 :021-65789253 :weijunyi_qh@chinastock.com.cn 2/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 第二部分市场研判 【交易策略】 近期煤焦大幅上涨，主要在于（1）动力煤企稳反弹，配煤回流量有限。（2）海外煤需求向好，炼焦煤价格持续上涨，进口利润持续收缩，且澳煤政策再度变化。（3）蒙煤传统节日到来短期蒙煤供给减量。（4）下游焦企逐步开启采购，焦煤现货及预期表现乐观，钢厂高铁水旺季预期，煤焦刚需叠加补库需求向好，后期煤焦现货逐步进入季节性涨价周期。目前矛盾点在成材及动力煤，短期盘面煤焦涨至接近平水位置，波动增大，不建议追多，随着现货逐步进入涨价通道，建议回调买入。 单边：回调买入 套利：5-9正套 期权：观望。 【相关价格】 现货：日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库：准一级焦平仓价 2650，测算焦炭仓单 2880-2915元/吨左右。山西中硫主焦煤 2135 元，单一山西煤仓单 2135 元左右。 【重要资讯】 1、【汾渭信息】产地焦煤讯，2月21日内蒙古棋盘井地区某主流煤企竞拍，高硫肥煤(S2.4 A12)起拍价1720元/吨，最终成交价1820元/吨，较上期（2月14日）成交价持平；高灰低硫煤(S0.8 A12 )起拍价1870元/吨，最终成交价1920元/吨，较上期（2月14日）成交价上涨20元/吨。 2、Mysteel煤焦：明日（2月21日）为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日（即蒙历元月初一至初三）全民放假休息三天，2月24日恢复正常上班。据Mysteel获悉，甘其毛都口岸和策克口岸接到通知于21-23日闭关休息，24日恢复正常通关，满都拉口岸口岸不放假，正常通关。截止18日，2月份三大口岸日均通关车数1484车，环比增加425车，涨幅40.16%，本周各口岸过货量预计小幅下降。(以上观点仅供参 考，不作为入市依据。) 3/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 第三部分 相关附图 图1：中国炼焦煤价格指数（元/吨） 图2：甘其毛都蒙5精煤价格（元/吨） 1006001100160021002600310036001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 10060011001600210026003100360041001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图3：山西吕梁准一级焦价格（元/吨） 图4：山东港口准一级平仓价（元/吨） 100600110016002100260031003600410046001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023100600110016002100260031003600410046001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 4/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图5：主力合约基差价格走势（蒙煤） 图6：焦炭主力合约基差走势（日照港） -5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 数据来源：银河期货、汾渭、Wind 图7：焦炭09-01合约价差 图8：焦煤09-01合约价差 数据来源：银河期货、汾渭、Wind 图9：焦炭01-05合约价差 图10：焦煤01-05合约价差 -200-10001002003004005006007008005月6月7月8月9月10月11月12月J1901-J1805J2001-J2005J2101-J2105J2201-J2205J2301-J2305-200-10001002003004005006007008005月6月7月8月9月10月11月12月JM1901-JM1905JM2001-JM2005JM2101-JM2105JM2201-JM2205 数据来源：银河期货、wind资讯 1/07/182/38/223/109/264/14J1809-J1901J1909-J2001J2009-J2101J2109-J22011/07/182/38/223/109/26JM1809-JM1901JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201 5/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 图11：焦炭05-09合约价差 图12：焦煤05-09合约价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：独立焦化利润走势（元/吨） 图14：01合约焦化利润走势（元/吨） -20020060010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023-500-300-1001003005007009001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月7日5月19日5月31日6月12日6月24日7月6日7月18日7月30日8月11日8月23日9月4日9月16日9月28日10月17日10月29日11月10日11月22日12月4日12月16日12月28日2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：银河期货、wind资讯 图15：05合约焦化利润走势（元/吨） 图16：09合约焦化利润走势（元/吨） -500-300-1001003005007009001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月7日5月17日5月27日6月6日6月16日6月26日7月6日7月16日7月26日8月5日8月15日8月25日9月4日9月14日9月24日10月11日10月21日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年 -500-300-1001003005007009001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月7日5月19日5月31日6月12日6月24日7月6日7月18日7月30日8月11日8月23日9月4日9月16日9月28日10月17日10月29日11月10日11月22日12月4日12月16日12月28日2019年2020年2021年2022年2023年 -1001003005007009月10月11月12月1月2月3月4月J2005-J2009J2105-J2109J2205-J2209J2205-J2209J2305-J2309-20002004006008009月10月11月12月1月2月3月4月JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109JM2205-JM2209JM2305-JM2309 6/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：介休→丰南区运费（元/吨） 图18：孝义→日照港运费（元/吨） 1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 1001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 数据来源：银河期货、wind资讯 7/ 7 黑色金属研发报告 大宗商品研究所 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799