煤焦早报：阿拉善发生煤矿事故，短期波动风险加大
黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业信息 1.大商所发布公告，提示铁矿石价格波动风险。 2.证监会启动不动产私募投资基金试点，支持不动产市场平稳健康发展。 3.扬州市出台楼市新政，取消限购政策，对购买的新房不再执行限售规定。 4.大商所发布公告，非期货公司在铁矿石期货I2305\I2306\I2307\I2308和I2309合约上单日开仓量不得超过1000手。 5.内蒙古阿拉善左旗一露天煤矿发生坍塌事故。 焦炭 1.现货暂稳，期货见底反弹。2月22日，天津港准一级焦报2810元/吨（+0），现货暂稳。活跃合约报2882.5元/吨（12.5）。基差+156.85元/吨（+12.5），5-9月差127.5元/吨（-18）。 2.供给恢复慢于需求供需阶段性偏紧。本周230家独立焦企生产率报74.89%（-0.14），焦企供给恢复较慢。247家钢厂产能利用率报85.75%(+0.82)。供给恢复明显慢于需求，供需阶段性偏紧。 3.下游仍有补库预期。本周，230家焦企库存76.99万吨（-4.74），247家钢厂库存650.16万吨（-1.5），港口库存163.6万吨（+10.5）。 焦煤 1.现货暂稳，期货见底反弹。2月22日，沙河驿蒙古主焦煤报2170元/吨（+0），现货略有走弱。活跃合约报1960元/吨（-15）。基差+210元/吨（+15），5-9月差134.5元/吨（-32）。 2.洗煤厂开工快速恢复，供需趋宽松。110家洗煤厂开工率报77.31%（+4.74），节后供给快速恢复，有望达到20年水平。需求方面，焦企开工跟随钢厂回升，焦煤供给恢复快于需求。 3.产业链库存下滑，产地库存向下游转移。矿山库存报254.1万吨（+4.1），洗煤厂精煤库存154.59万吨（+1.6）。247家钢厂库存822.96万吨（+4.23），230家焦企库存839.11万吨（-9.26）。港口库存112.74万吨（-3.97）。 策略建议 证监会发启动不动产私募投资基金试点，有利于房地产市场健康发展。另外，扬州市开始取消限购政策，后续或有其他城市跟进，利于房地产去库存。上月金融数据超预期，无论货币供给还是货币需求均出现超预期增长。当然，表征房贷的居民中长期贷款依旧低迷。这表明企业的投资意愿在回归，但居民依旧在去杠杆。与之对应的就是全国掀起的提前还贷潮，一方面受居民降负债意愿变强影响，另一方面则受存量房贷利率和现行利率利差阔大影响。二月无宏观数据公布，更容易走预期逻辑，加上3月政府工作汇报之前政策仍有想象空间。 产业层面，工地复产逐渐到位需求有望缓慢恢复，高炉、煤矿复产快于焦企。这就导致焦炭相对供需偏紧，而钢材、焦煤偏宽松。另外，近期进口端扰动也较大。蒙古最大煤矿2月1日起以边境价格替代坑口价格，这给蒙煤未来价格上涨带来了不确定性。其次是澳煤进口开始放开，市场对于澳煤进口的交易或进一步发酵。 22日，内蒙古阿拉善左旗一露天煤矿发生坍塌事故，引发市场对后续安监趋严的担忧，焦煤受此影响夜盘大涨超5%。从月间结构来看，近月远月价差并未拉大太大，而是普涨，说明市场目前的解读是该事件会持续性的影响。不过，不建议投资者追多入场。目前时间节点已经接近交易预期证伪逻辑的时候，当下的暴涨虽说是事件性冲击所致，但也不乏资金的推动。建议投资者前期的05炼焦利润止损离场，等待后续逢高空机会。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、城投债暴雷、疫情扩散风险（下行风险） 煤焦早报 2023年2月23日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信 达 期货网址：www.cindaqh.com 煤焦早报：阿拉善发生煤矿事故，短期波动风险加大 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.1焦炭价格 图.天津港准一级冶金焦平仓价（含税） 图.焦炭基差 1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨天津港准一级焦平仓价：山西产 -1,000-50005001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01元/吨元/吨焦炭基差基差活跃合约收盘价天津港:准一冶金焦平仓价 图.焦炭05合约基差季节性图 图.J2305-J2309月差 -600-400-200020040060080012/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20焦炭05合约基差J1805J1905J2005J2105J2205J2305 -200-10001002003004005006009/1910/1911/1912/191/192/193/194/19元/吨J05-J09J2205-J2209J1905-J1909J2005-J2009J2105-J2109J2205-J2209J2305-J2309 图.独立焦化厂（230家）焦炉生产率：合计 图.炼焦净利润（现货） 60657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%230家独立焦企焦炉产能利用率201820192020202120222023 -50005001,0001,5002,0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1元/吨焦企炼焦利润（山西：含副产收入）201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.05合约炼焦净利润（盘面） -600-400-200020040060080012/112/812/1512/2212/291/51/121/191/262/22/92/162/233/23/93/163/233/304/64/134/204/27元/吨05合约盘面炼焦利润J1905J2005J2105J2205J2305 数据来源：wind、信达期货研究所 1.3焦炭需求 图.247家高炉产能利用率季节性图 图.247家铁水日均产量季节性图 7075808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%247家钢厂产能利用率20192020202120222023 1801902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂铁水日均产量20192020202120222023 数据来源：wind、信达期货研究所 1.4焦炭库存 图.国内独立焦化厂(230家)焦炭库季节性图 图.北方港口焦炭库存季节性图 10305070901101301501701902101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨230家独立焦企库存201820192020202120222023 01002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨北方港口焦炭库存201820192020202120222023 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.247家钢厂焦炭库存季节性图 50055060065070075080085090095010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨247家钢厂焦炭库存201820192020202120222023 2.1焦煤价格 图.京唐港主焦煤库提价 混煤价格 图.蒙古产主焦煤价格 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨京唐港：库提价：山西 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500元/吨主焦煤价格：蒙古产 图.焦煤基差 图.焦煤05合约基差季节性图 -50005001,0001,5002,0006001,1001,6002,1002,6003,1003,6004,1002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01元/吨元/吨焦煤基差-蒙煤蒙煤基差焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤 -400-200020040060080012/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20元/吨焦煤05合约基差季节性图JM1805JM1905JM2005JM2105JM2205JM2305 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图.JM2305-JM2309月差 -300-200-10001002003004009/1910/1911/1912/191/192/193/194/19元/吨JM05-JM09JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109JM2205-JM2209JM2305-JM2309 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 图.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图 图.110家洗煤厂开工率季节性图 30354045505560657075801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1万吨110家洗煤厂日均产量20192020202120222023 304050607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1%110家洗煤厂开工率20192020202120222023 2.3 焦煤库存 图.110家洗煤厂精煤库存季节性图 图.港口炼焦煤库存季节性图 0501001502002503001/12/13/14/15/16/17/18/1
