盈利能力改善，静待外销复苏

苏泊尔发布2022年业绩快报，实现营业收入201.71亿元，同比-6.55%，实现归母净利润20.68亿元，同比+6.36%。外销承压，但有望在23年逐步恢复。优化费用结构，盈利能力持续改善。预计公司2022-2024年收入为201.7/221.9/242.9亿元，同比增速为-6.6/10.0/9.4%；归母净利润为20.7/23.1/25.6亿元，同比增速为6.4/11.9/10.5%。风险因素包括SEB订单恢复不及预期、小家电消费需求不及预期、原材料价格上涨、汇率波动等。