电力及公用事业行业动态点评：优化储能调度运行机制，“建而不用”问题有望解决

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2023年02月20日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：范杨春晓 S1070521050001 ☎ 010-88366060  fycx@cgws.com 行业表现 数据来源：IFIND 相关政策链接 <<山西省绿电交易试运行，价格机制明确环境溢价>> 2023-01-30 <<全国用电量增速3.6%，新能源装机占比达29.6%>> 2023-01-19 <<组件价格下行叠加十四五装机规划压力，2023年新能源装机规模有望显著放量>> 2023-01-18 优化储能调度运行机制，“建而不用”问题有望解决 ——电力及公用事业行业动态点评 储能商业模式走向完善，强制配储造成“建而不用”的问题有望解决  2022年起很多地区新能源建设开始强制配储，比例在10%-20%不等，作为辅助消纳与支撑电网的措施，而去年储能的商业模式还未清晰明确，大部分储能项目仅作为建设新能源的前置条件，被电网调度情况较少，未完全发挥作用获得相应收益，为投资商带来巨大负担。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华解析到，据企业测算，按照100MW项目配置10%/2h储能系统的要求，电站端成本将增加不少于0.3元/瓦，在此基础上，每增加10%的储能比例，电站成本将增加约0.3元/瓦。  新能源上游产业链降本增效影响下游的开发建设进度与成本，平价时代的新能能源项目收益率和市场交易电价有望先降后升，最终回归至公用事业合理收益水平。而新能源电价的下降周期将刺激储能商业模式迭代和发展，目前独立储能的商业模式最为清晰，多省已出台明确政策，涵盖容量租赁、电力现货市场/调峰补偿、容量补偿及其他辅助服务。2月16日，国家能源局新能源和可再生能源司表示，将会同有关方面研究优化储能调度运行机制，着力解决“建而不调”的问题。我们认为电网对抽水蓄能拥有完善成熟的调度运行机制，但对以电化学储能为主的新型储能的调度运行机制还需经历磨合期，顺滑度的逐步提升有望降低电力系统成本。 电力系统对调节性电源需求增强，湖北省公布新能源配置方案  2023年2月17日，湖北省能源局印发《关于2023年新能源开发建设有关事项的通知》，对多种形式的灵活性资源配建新能源规模做出了规定：（1）煤电灵活性改造和新建清洁高效煤电，配套其能力2倍的新能源项目。（2）燃气发电机组，按照不超过燃气发电设计出力的0.5倍配套新能源项目。（3）抽水蓄能电站，按照抽水蓄能电站装机规模配套新能源项目。抽水蓄能电站在2023年底前主体工程开工的,大型抽水蓄能电站配套装机规模10%的新能源项目,中小型抽水蓄能电站配套装机规模20%的新能源项目。（4）新型储能项目，对2022年底前建成投产的储能电站,按储能电站富余调节容量的5倍配套新能源项目，建成时间每逾期一个月,总量分别扣减20%。列入省级示范项目名单并在2023年底前主体工程开工的,按照不超过储能电站调节容量的5倍配置新能源项目。储能电站应早于新能源项目建成。（5）可再生能源制氢项目，制氢项目在2023年底前主体工程开工的,按照1000Nm3/h制氢能力配套50MW新能源项目,并视同配置储能。制氢项目应早于新能源项目建成。  此次湖北省通过奖励配建新能源指标的方式，促进储能电站及其他较稳定-30%-20%-10%0%10%22/222/422/622/822/1022/12公用事业(申万)沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力及公用事业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 性电源项目的落地和发展，进一步优化能源结构，提高电力系统运行稳定性，其中新型储能和制氢项目建设时间要求早于新能源项目，且配置比例高达5/10倍，说明新型电力系统的建设对调节性电源存在必要需求。我们认为在储能的商业模式和联合调度机制成熟之前，通过配置新能源资源鼓励储能建设为暂时性措施，后续还需相关政策的出台，促进行业理顺商业模式，获得长期合理收益和发展空间。  投资建议：新能源并网以及市场化交易的程度加深，倒逼电力系统在技术迭代、降本增效、政策和市场机制的指导和调节下快速发展，储能运营商有望受益。推荐标的：中闽能源、三峡能源、福能股份、芯能科技、南网储能，相关标的：浙江新能、江苏新能、龙源电力。  风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场电电价不及预期。 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 买入——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 增持——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 持有——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 卖出——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 强于大市——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 弱于大市——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com