一、市场行情观点1.操作建议动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。2.市场驱动力在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年煤炭产量达到44.96亿吨、同比增长9%的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加2023年2月份动力煤年度长协价格普遍下跌1元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为727元/吨、661元/吨和595元/吨，中国神华外购（月度长协）煤价格分别为717元/吨、635元/吨、553元/吨和471元/吨，均低于年度长协价格；新疆准东千万吨级露天煤矿获得核准，发改委要求煤炭供应企业化肥生产企业要加强供需对接将化肥生产用煤价格维持在合理水平；行业集中度稳步提升，2022年排名前十的企业原煤产量合计为23.1亿吨，占规模以上企业原煤产量的51.3%。截至2月9日，沿海八省煤炭库存3302万吨，周环比下降32.8万吨，煤碳日耗为197万吨，周环比上升35.3万吨/日（21.83%），可用天数为16.8天，周环比下降3.8天。后市动力煤期货合约受交易交割机制的制约，期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。二、期货行情回顾截至2月20日收盘主力合约ZC2305合约无成交。截至2月17日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为1061元/吨、1009元/吨、843元/吨和740元/吨，较2月15日分别上涨20元/吨、19元/吨、35元/吨和25元/吨.煤价连续2天企稳运行。三、煤炭行业要闻1.新疆准东千万吨级露天煤矿获得核准2月20日潞安环能发布数据消息显示：近日，国家发展和改革委员会核准新疆兖矿其能煤业有限公司准东五彩湾矿区四号露天矿一期工程及选煤厂1000万吨/年项目。这是“十四五”期间准东开发区获得核准的首个千万吨级露天煤矿。2022年，准东开发区坚定扛起能源保供责任，扎实推进能源保供各项工作，煤炭产能结构和布局持续优化，年产1000万吨及以上的大型煤矿达6家，5家生产煤矿3000万吨保供产能获得批复，全年煤炭产量达1.89亿吨，增长28%，占全疆45.8%，向乌鲁木齐、昌吉、石河子等疆内各地供煤约1.1亿吨，切实保障了电煤企业、南疆五地州电厂及生活用煤；千方百计保障可靠供应，发挥电力“顶梁柱”作用，全年完成发电量1185亿千瓦时，疆电外送电量达632亿千瓦时，同比增长14.9%，日均外送电量1.73亿千瓦时，有效保障了疆内外电力安全稳定供应。2.发改委要求煤炭供应企业化肥生产企业要加强供需对接将化肥生产用煤价格维持在合理水平2月20日财联社信息显示：国家发展改革委等部门发布关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知，其中提到，煤炭供应企业、化肥生产企业要加强供需对接，鼓励煤炭供应企业积极响应化肥生产企业需求，充分考虑化肥产品支农属性，将化肥生产用煤价格维持在合理水平，化肥生产企业要主动与上游煤炭供应企业开展业务对接，积极与煤炭企业建立稳定的商业关系。鼓励煤炭供应企业、铁路与重点化肥生产企业签订产运需三方中长期合同。各地要督促供需企业切实履行煤炭供应合同，及时协调解决企业存在的困难问题。铁路对已签订产运需三方中长期合同的化肥生产用煤运输计划与电煤同等优先安排。3.行业集中度稳步提升 2月20日中国化工报信息显示，2022年排名前十的企业原煤产量合计为23.1亿吨，同比增加1.4亿吨，占规模以上企业原煤产量的51.3%。表1.排名前十煤企原煤产量明细单位：万吨序号企业名称产量增幅%序号企业名称产量增幅%1国家能源601095.46山西焦煤182154.52晋能控股412977.67潞安化工1046613.23山东能源265163.98华能集团995414.94中煤能源261503.49国电投78792.15陕煤集团2332611.010淮河能源7411-0.2数据来源：Wind，英大期货免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服4000188688研究员从业资格证号投资咨询从业证书号蓝天F3058578Z0000895 祥解玉波F3008177Z0010955李全冲F3008176Z0012537辛君F0249735Z0001459于鲁波F0263800Z0002492郭佳F03097278Z0017547