聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2023年2月20日 聚酯 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 聚酯日报 核心观点 PTA 今日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5466元/吨，较上一交易日收盘价上涨28元/吨，整体变化幅度为0.51%。基差来看，本周主港现货基差参考2305合约平水自提。上游来看，近期美国公布数据显示当前通胀可能持续，而这一现象或将驱使美联储在未来提高加息终点利率且更长时间保持高利率水平。PX方面，近期国内PX产量及开工均有提升，同时新装置广东石化将在近期提升产量，预计未来PXN价差或将收缩，PX在成本端的支撑作用或将减弱。上周五PX价格较上一交易日下跌18美元/吨，收于1006美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为205元/吨，盘面加工利润为203元/吨。下游来看，近期江浙地区聚酯市场报价重心有所下行，下游及贸易商部分积极采购。具体来看，上周五涤纶长丝产销为51%，涤纶短纤产销为51%。供需结构来看，近期PTA装置开工率维持稳定，而中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力较大。需求端聚酯各品种利润较前期有所修复，但库存环比回升，同时库存绝对量同比依然处于高位状态。终端织造开机率持续回升，外贸订单批量下达，织造市场活跃度环比有所提升。而织造市场的逐步复苏使得未来聚酯环节存在向好预期，但在当下聚酯环节库存压力未有明显改善前，预计短期聚酯开工回升空间较为有限。整体来看，短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势在跟随成本端运行同时或将强于PX。 乙二醇 今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4242元/吨，较上一交易日收盘价上涨46元/吨，整体变化幅度为1.1%。基差来看，本周现货贴水05合约70-75。供应端来看，近期乙二醇装置检修增多，开工率有所下降。同时5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应存在缩量预期。进口方面，短期进口到港量维持中性，港口库存或将持稳。需求端聚酯各品种利润较前期有所修复，但库存环比回升，同时库存绝对量同比依然处于高位状态。终端织造开机率持续回升，外贸订单批量下达，织造市场活跃度环比有所提升。而织造市场的逐步复苏使得未来聚酯环节存在向好预期，但在当下聚酯环节库存压力未有明显改善前，预计短期聚酯开工回升空间较为有限。综合来看，近期乙二醇供应有所下降，同时未来供应端存在缩量预期，而需求端整体表现逐步转好，乙二醇供需结构开始转强，预计未来乙二醇价格走势或较前期表现偏强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 1 产业动态 ➢ PTA 海伦石化120万吨装置2月6日检修，重启时间待定。 中泰石化120万吨装置计划2月底前后重启。 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 2 产业链概况 图 1聚酯产业链概况 6.88186.85166.84516.81656.8271类型名称2/172/162/152/142/132/172/162/152/142/13布伦特原油8385.1485.3885.5886.61WTI原油76.5578.4978.5979.0680.14甲醇华东27502735273527202705乙烯东北亚911911901876876石脑油日本713.25720.50721.63727.88722.13PX外盘10061024102110291036.3PTA内盘54405460543554305460PTA加工利润205.4155.1150.7126.5110.6PTA外盘790790790790790PTA基差2-58-27-36-14PTA1月54285500545454585466PTA1-5价差-10-18-8-8-8PTA5月54385518546254665474PTA5-9价差2026182028PTA9月54185492544454465446PTA9-1价差-10-8-10-12-20MEG内盘41454165415041154090MEG进口利润-120.5-122.9-133.9-126.9-125.9MEG外盘512517517514510MEG基差-51-88-92-96-78MEG1月43334379434143504337MEG1-5价差13712699139169MEG5月41964253424242114168MEG5-9价差-84-75-80-82-84MEG9月42804328432242934252MEG9-1价差-53-51-19-57-85PF1月71867222717471907220PF1-5价差312243318327326PF5月70847152707670667066PF5-9价差-52-52-72-78-68PF9月71367204714871447134PF9-1价差-260-191-246-249-258下游价格PF价差名称日期聚酯产业链日报上游加工利润301.1314.298.9中游价格MEG价差85.5PTA价差汇率上游价格类型299.4石脑油加工利润103.294.794.1PX加工利润292.8303.5 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 图2 PTA、MEG价格及基差 -400-200020040060080010002500300035004000450050005500600065007000PTA价格及基差PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格(600)(400)(200)02004006008001000120014002000300040005000600070008000MEG价格及基差MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格 数据来源：Wind、宝城期货 图3 聚酯价格 02000400060008000100001200014000160002018/1/22018/4/22018/7/22018/10/22019/1/22019/4/22019/7/22019/10/22020/1/22020/4/22020/7/22020/10/22021/1/22021/4/22021/7/22021/10/2POY价格DTY价格FDY价格涤短价格 数据来源：Wind、宝城期货 图4 PTA现货加工利润 -500050010001500200025003000PTA加工费201520162017201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 图5 乙二醇各工艺利润 (400)(300)(200)(100)0100200300400500(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,000甲醇MTO利润石脑油制利润（右轴）乙烯制法利润（右轴） 数据来源：Wind、宝城期货 图6 聚酯综合利润 -400-2000200400600800100001/0202/0103/0204/0105/0206/0107/0107/3108/3009/2911/0512/05聚酯综合利润20162017201820192020202120222023 数据来源：Wind、宝城期货 图7 聚酯产业链开工率 01020304050607080901002019/3/12019/6/12019/9/12019/12/12020/3/12020/6/12020/9/12020/12/12021/3/12021/6/12021/9/12021/12/12022/3/12022/6/12022/9/12022/12/1PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率 数据来源：Wind、宝城期货 聚酯 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 ◼ 投资咨询团队简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取