每周经济观察：国内房地产数据有喜有忧，海外货币政策预期继续修正

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。研究中心2023年2月17日【每周经济观察】国内房地产数据有喜有忧，海外货币政策预期继续修正 一周行情回顾2月13日-2月17日，权益市场在下半周出现大幅回调，债市窄幅震荡，商品板块分化，农产品板块一枝独秀国内房地产市场跟踪土地成交溢价率有所提升，成交量处季节性低位：今年以来累计成交总额及成交规划建筑面积累计高于去年同期，成交土地溢价率小幅回升至4.35%统计局数据显示1月新建住宅价格环比由负转正，但百城数据中大部分城市仍环比下跌：统计局数据显示，1月新建住宅价格指数同比增速略有收窄但仍在负区间，环比增速由负转正至0%。百城指数显示，新建住宅价格环比由-0.08%收窄至-0.02%，新建住宅价格环比下跌的城市达到62个，低于上月的68个，但仍占比较大。分城市能级看，新建住宅价格环比回升主要由一二线城市带动。从成交总量看，1月30大中城市商品房成交面积同比增速仍为-16%，春节期间供给及成交冷淡，2月前两周活跃度有所恢复，以二线城市领先1月二手房价格整体仍环比下跌，一线城市价格企稳回升，供需双方市场预期出现一定分歧：二手房价格自2021年8月以来持续环比下跌，1月价格环比降幅有所收窄但仍处负区间。分城市能级看，一线城市二手房价格环比由负转正，是自2022年9月以来首次回升。二手房出售挂牌数量和价格自春节后快速回升，但成交量及成交价格未见同步回暖，说明供需双方对房地产市场的判断出现一定分歧美联储经济运行及货币政策动向观1月美国通胀环比升温，主要受权重调整影响：1月美国CPI同比上涨6.4%，核心CPI同比上涨5.6%，略超市场预期。美联储调整了分项权重，下调价格正在回落的能源、二手车的权重，提高价格仍具粘性的住房的权重，放大了粘性通胀影响1月份美国零售销售额触底反弹超预期：受低基数效应和消费提振，1月份美国零售销售同比及环比增速均出现低位回升，其中环比增速由负转正。从分项看，餐饮服务和商品零售均有所回暖，餐饮服务提升幅度更大超预期数据及美联储官员鹰派修正市场对货币政策转向的预期：本周美联储多位官员发表讲话，关于抗通胀工作的表述暗示继续加息，且有部分官员认为需要加息50个基点。市场继续修正美联储货币政策转向的节奏预期。从美元指数、美债、黄金市场表现看，已基本回吐今年以来的涨（跌）幅风险提示疫情形势超预期；稳增长政策超预期；海外局势变化超预期要点：国内房地产数据有喜有忧，海外货币政策预期继续修正2 第一部分一周行情回顾 下半周，权益市场出现大幅回调，债市窄幅震荡，十年期国债活跃券收益率在2.89%-2.9%波动，商品板块分化，农产品板块一枝独秀行情回顾：2月13日-2月17日，权益市场回调，商品板块分化数据来源：Wind、广州期货研究中心中央一号文件发布：2月13日，2023年中央一号文件《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布-1.18%-1.59%-1.78%-1.83%0.17%-0.03%0.08%0.67%-0.49%-0.67%-2.41%-0.51%5.85%上证50期货中证500期货沪深300期货中证1000期货10年期国债期货2年期国债期货5年期国债期货Wind商品指数Wind贵金属Wind能源Wind有色Wind化工Wind农副产品一周涨跌幅4美国1月份通胀及零售数据超预期：2月14日，美国劳工部发布美国1月CPI环比上涨0.5%，同比上涨6.4%。美国商务部15日公布美国零售销售额环比2.96%，同比6.38%MLF利率报价持平：2月15日，央行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作和2030亿元逆回购操作，MLF中标利率连续第6个月保持不变，为2.75%。当天，MLF到期量为3000亿元中伊发表联合声明：伊朗伊斯兰共和国总统莱希于2023年2月14日至16日对中国进行国事访问。两国元首在会谈期间就一系列双、多边议题交换意见 第二部分国内房地产市场跟踪 土地市场方面，今年以来累计成交总额及成交规划建筑面积累计高于去年同期，成交土地溢价率小幅回升至4.35%土地成交溢价率有所提升，成交量处季节性低位数据来源：Wind、广州期货研究中心开年至今土地市场成交总额累计达3442亿元，同比21.26%，成交规划建筑面积累计达24724万平方米，同比17.45%62月第2周百城成交土地溢价率回升至4.35%，同比下降-3.3%，环比上涨131.75%，一二线城市溢价率的大幅回升是主要贡献513 2,674 05,00010,00015,00001,0002,0003,0004,0002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01100大中城市:成交土地总价:当周值100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值（右）01020302021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01100大中城市:成交土地溢价率:当周值100大中城市:成交土地溢价率:一线城市:当周值100大中城市:成交土地溢价率:二线城市:当周值100大中城市:成交土地溢价率:三线城市:当周值亿元%万平方米 统计局数据显示，1月新建住宅价格指数同比增速略有收窄但仍在负区间，环比增速由负转正至0%。百城指数显示，新建住宅价格环比由-0.08%收窄至-0.02%，新建住宅价格环比下跌的城市达到62个，低于上月的68个，但仍占比较大统计局数据显示1月新建住宅价格环比由负转正，但百城数据中大部分城市仍环比下跌数据来源：Wind、广州期货研究中心从1月的新建住宅价格看，70大中城市价格同比下降2.26%，环比0%，百城价格同比下降0.03%，环比下降0.02%7百城新建住宅价格环比下跌城市数量远超环比上涨和环比持平数量-0.03 -2.26 -1.0-0.50.00.51.0-4-202462021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01百城样本新建住宅价格:同比70个大中城市:新建商品住宅价格指数:当月同比百城样本新建住宅价格:环比（右）70个大中城市:新建商品住宅价格指数:环比（右）12 26 62 03060902021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01百城样本新建住宅价格:环比上涨城市数百城样本新建住宅价格:环比持平城市数百城样本新建住宅价格:环比下跌城市数%个% 无论是百城指数或70大中城市新建住宅价格指数，一二线城市表现均明显优于三线城市分城市能级看，新建住宅价格环比回升主要由一二线城市带动数据来源：Wind、广州期货研究中心1月百城新建住宅价格环比小幅回升，其中一二线城市价格环比回升幅度相对较大81月70大中城市新建住宅价格指数中，一二线城市环比由负转正，二线城市价格环比上升幅度最大-0.05 -0.04 -0.08 -0.50.00.52021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01百城样本新建住宅平均价格:一线城市:环比百城样本新建住宅平均价格:二线城市:环比百城样本新建住宅平均价格:三线城市:环比0.20 0.10 -0.10 -1.0-0.50.00.51.02021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01一线城市:70大中城市新建商品住宅价格指数:环比二线城市:70大中城市新建商品住宅价格指数:环比三线城市:70大中城市新建商品住宅价格指数:环比%% 从新房成交总量看，1月30大中城市商品房成交面积同比增速仍为-16%，春节期间供给及成交冷淡，2月前两周活跃度有所恢复，以二线城市领先1月新房成交面积同比下降16%，春节成交冷淡，2月有所回暖数据来源：Wind、广州期货研究中心1月30大中城市商品房成交面积当月同比下滑至-16.07%，降幅走阔6.13个百分点9春节期间新房成交冷淡，2月前两周有所回暖-16.07 -32.18-100-500501001502021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0130大中城市:商品房成交面积:当月同比30大中城市:商品房成交面积:当月环比%77 125 45 01002003004002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0130大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值万平方米 二手房价格自2021年8月以来持续环比下跌，1月价格环比降幅有所收窄但仍处负区间。分城市能级看，一线城市二手房价格环比由负转正，是自2022年9月以来首次回升1月二手房价格整体仍环比下跌，一线城市价格企稳回升数据来源：Wind、广州期货研究中心1月二手房价格同比为-3.76%，环比为-0.28%，降幅收窄0.13个百分点10一线城市1月二手住宅价格环比大幅回升，由负转正，二三线城市环比仍在负区间-0.28 -4-2022021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0170个大中城市:二手住宅价格指数:环比%0.40 -0.30 -0.40 -1.0-0.50.00.51.01.52021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01一线城市:70大中城市二手住宅价格指数:当月环比二线城市:70大中城市二手住宅价格指数:当月环比三线城市:70大中城市二手住宅价格指数:当月环比% 1月下旬以来，二手房出售挂牌数量和价格均出现明显增长，出售挂牌量接近2021年水平，但成交量及成交价格未见同步回暖，说明供需双方对房地产市场的判断出现一定分歧二手房出售挂牌数量及价格指数自1月下旬以来明显上涨，市场预期出现一定分歧数据来源：Wind、广州期货研究中心春节后二手房出售挂牌量触底回升，恢复至2021年水平11二手房出售挂牌价指数自春节后亦出现小幅上涨，其中一线城市涨幅最大，二线城市价格基本持平12 69 124 0501001502002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01全国城市二手房出售挂牌量指数:一线城市:当周值全国城市二手房出售挂牌量指数:二线城市:当周值全国城市二手房出售挂牌量指数:三线城市:当周值228 178 167 1601802002202402021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01全国城市二手房出售