非银金融行业周观点：进可攻退可守，市场方向博弈阶段看好板块配置性价比

非银行金融行业本周研报总结如下：

1. 证券行业：全面注册制正式落地时点再超预期，市场方向博弈阶段看好板块配置性价比。市场活跃度及风险偏好在提升中，证券板块兼具低估值与高弹性的罕见双重属性，且节省仓位，是需要重点考虑的板块之一。
2. 保险行业：疫情与春节因素叠加导致开门红首月承压，看好二次冲刺下的配置机遇。部分险企已开始二次开门红冲刺，仍以储蓄型产品为主，年金/增额终身寿+万能账户仍是主力，我们预计开门红稳步发力的头部险企有望实现NBV正增长。现阶段代理人展业已逐步回归常态，队伍23年有望在规模磨底的环境下逐步推动产能提升，生产活动回归常态下的预期使得对寿险负债端展望乐观。
3. 券商方面，估值及持仓均处低分位，多维共振板块配置价值与赔率高，维持看好评级，重点关注：中小券商，推荐兴业证券；头部券商，推荐中信证券。
4. 保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险，关注开门红有望超预期的中国人寿、长航行动稳步推进的中国太保。
5. 多元金融方面，推荐AWP高机运营及租赁商龙头华铁应急、高成长AMC标的海德股份、高净值财管三方龙头诺亚财富。

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