东方证券ESG双周报第二十五期：英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 ⚫ 海外ESG热点政策及事件回顾： 欧盟委员会发布绿色协议工业计划（The Green Deal Industrial Plan），通过监管建设、投融资加强、技能培训加强和贸易合作四个方面，提高欧洲净零工业的竞争力，并支持欧洲向气候中和的快速转型。 ⚫ 英国金融监管局（FCA）发布针对资管公司的ESG监管重点，风险点主要在于漂绿，FCA在监管中将重点关注公司是否履行相关承诺，以及在ESG产品开发、ESG整合过程、第三方ESG数据提供商等方面是否满足对应要求。 ⚫ 美国证券交易委员会（SEC）发布今年重点审查内容，包括在ESG领域，将继续专注于ESG相关咨询服务和基金发行，包括基金是否按照其披露中规定的方式运作。此外，该部门还将评估ESG产品是否贴有适当的标签，以及向散户投资者推荐此类产品是否符合投资者的最佳利益。 ⚫ 国内ESG热点政策及事件回顾：环境方面，中共中央、国务院近日印发《质量强国建设纲要》，提出到2025年，质量整体水平进一步全面提高，质量强国建设取得阶段性成效等目标，增强质量发展创新动能，树立质量发展绿色导向等重点任务，包括推动高耗能行业低碳转型、大力发展绿色供应链、优化资源循环利用技术标准、建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系等方面。 ⚫ 近日多地发布地方碳达峰实施方案：广西壮族自治区方案中提出到2025年，非化石能源消费比重达到30%左右，单位地区生产总值能源消耗和二氧化碳排放下降确保完成国家下达的目标，到2030年非化石能源消费比重达到35%左右等目标。河南方案中提出到2025年，全省非化石能源消费比重比2020年提高5个百分点，确保单位生产总值能源消耗、单位生产总值二氧化碳排放和煤炭消费总量控制完成国家下达指标等目标。广东方案中提出到2025年，非化石能源消费比重力争达到32%以上，单位地区生产总值能源消耗和单位地区生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标，到2030年，单位地区生产总值能源消耗和单位地区生产总值二氧化碳排放的控制水平继续走在全国前列，非化石能源消费比重达到35%左右等目标。 ⚫ 可持续金融方面，央行数据显示，2022年末，本外币绿色贷款余额22.03万亿元，同比增长38.5%，比上年末高5.5个百分点。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为8.62和6.08万亿元，合计占绿色贷款的66.7%。 风险提示 一、国内外ESG政策推进不及预期 二、宏观经济下行超预期 三、历史数据不代表未来业绩 报告发布日期 2023年02月16日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 《深市上市公司环境信息披露白皮书》发布，推动上市公司践行绿色发展理念：——东方证券ESG双周报第二十四期 2023-02-04 ISSB北京办事处成立，公司法修订草案二审稿进一步完善公司治理：——东方证券ESG双周报第二十三期 2023-01-15 COP15达成生物多样性保护重要成果：——东方证券ESG双周报第二十二期 2023-01-03 欧盟达成碳关税协议：——东方证券ESG双周报第二十一期 2022-12-21 英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险 ——东方证券ESG双周报第二十五期 投资策略 | 定期报告 —— 英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 前言：ESG的研究意义 .................................................................................. 4 海外ESG热点政策及事件回顾 ...................................................................... 4 国内ESG热点政策及事件回顾 ...................................................................... 5 国内ESG基金跟踪 ........................................................................................ 7 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：ESG基金累计规模和数量................................................................................................... 8 表1：1月新成立ESG基金 .......................................................................................................... 7 表2：规模超百亿的ESG基金 ..................................................................................................... 9 表3：年初以来回报前十的ESG基金 .......................................................................................... 9 投资策略 | 定期报告 —— 英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 前言：ESG的研究意义 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 海外ESG热点政策及事件回顾 欧盟发布绿色协议工业计划加速净零和转型 当地时间2月1日，欧盟委员会发布绿色协议工业计划（The Green Deal Industrial Plan），旨在提高欧洲净零工业的竞争力，并支持欧洲向气候中和的快速转型。该计划包含四项核心内容： （1）建设可预测、连贯和简化的监管环境，支持净零制造能力的快速部署；（2）加快欧洲清洁技术生产的投融资；（3）提高适用于绿色转型所需的技能；（4）在与欧盟伙伴合作的基础上，为有弹性的供应链开放贸易。 英国FCA发布针对资管公司的ESG监管重点 当地时间2月3日，英国金融监管局（FCA）向资管公司发函并通知对资管公司的监管重点，涉及资管公司在业务活动中最可能对消费者和市场造成负面影响的内容，包括产品治理、ESG与可持续投资、产品流动性管理、运营能力和财务弹性五个方面。监管范围内的资产管理公司约有1000家，它们为英国和全球客户管理约11万亿英镑的资产。 在ESG与可持续投资方面，FCA指出，过去几年中ESG和可持续投资产品重要性日益突出，主要存在漂绿风险，即产品存在误导性或不准确的信息的风险，这可能减少投资者的投资信心，并对ESG方面的资本配置产生负面影响。FCA在监管中将重点关注公司是否履行相关承诺，以及在ESG产品开发、ESG整合过程、第三方ESG数据提供商等方面是否满足对应要求。 FCA在2021年已经向资管公司阐述了对ESG和可持续投资基金的设计、销售以及信息披露要求，并将公布对一些公司的ESG实践的监管审查结果。在今年上半年，资管公司还将根据要求发布首次TCFD披露，同时FCA将在可持续披露要求（SDR）和投资标签方面出台正式规则，用于未来的公司ESG和可持续投资产品的监管中。 美国SEC检查部将ESG作为2023年审查重点 当地时间2月7日，美国证券交易委员会（SEC）公布了2023年合规审查的重点事项，该部门每年公布其审查优先事项，以深入了解其风险导向的方法，以及他们认为对投资者和美国资本市场的完整性构成潜在风险的领域。 投资策略 | 定期报告 —— 英美今年ESG监管重点，持续关注漂绿风险 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 针对ESG，检查部提出，将继续专注于ESG相关咨询服务和基金发行，包括基金是否按照其披露中规定的方式运作。此外，该部门还将评估ESG产品是否贴有适当的标签，以及向散户投资者推荐此类产品是否符合投资者的最佳利益。 2023年审查重点还包括关注新的营销规则（《顾问法》第206（4）-1条），以及注册投资顾问（RIA）是否采用并实施了旨在防止违规发生、合理的书面政策和程序；审查私募基金顾问的信托义务并评估风险；继续解决经纪自营商和RIA的行为标准问题，以确保散户投资者和工作家庭获得符合其最佳利益的建议；审查经纪自营商和RIA使用新兴金融技术的情况，对注册人的审查将侧重提供、销售、推荐或建议加密交易或与加密货币相关的资产等。 国内ESG热点政策及事件回顾 央行：绿色贷款保持高速增长 2月3日，央行数据显示，2022年末，本外币绿色贷款余额22.03万亿元，同比增长38.5%，比上年末高5.5个百分点，高于各项贷款增速28.1个百分点，全年增加6.01万亿元。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为8.62和6.08万亿元，合计占绿色贷款的66.7%。 分用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为9.82、5.68和3.08万亿元，同比分别增长32.8%、34.9%和59.1%。分行业看，电力、热力、燃气及水生产和供应