东方电热是空调电加热元器件龙头企业,近年来通过收并购拓展多元化业务。公司业务涉及较广,整体分为三类:民用电加热、新能源板块(下辖新能源装备制造、新能源车PTC、锂电池材料)及光通信板块。我们预计公司22-24年实现收入39.4、57.7、64.1亿,归母3.0亿、5.6亿、6.4亿,对应23年21倍PE,首次覆盖,买入评级。