一周集萃：沪铝：多空持续交织，铝价短期承压或有回调

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。多空持续交织，铝价短期承压或有回调研究中心2023年2月11日一周集萃-沪铝 行情回顾01目录供需面02库存与基差03行业/产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾：多空持续交织，铝价短期承压或有回调微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白微软雅黑，Times New Roman，加粗14号字体白截至2月11日隔夜收盘，沪铝主力2303合约收盘为18,630元/吨, 周环比下跌2.44%。长江有色A00 铝锭现货价格18,580元/吨，周环比下跌1.54%，现货贴水50元/吨。美国非农数据超预期，美联储再出鹰派发言，欧美英均表示将持续加息，市场交投情绪走弱，国内社融数据走强，多项地产、绿色建材、新能源消费支持政策出台，宏观内强外若。近期美国计划反倾销俄铝，国内铝市供应再度压缩，贵州前期三度限电减产，云南枯水限电预计再度减产65万吨电解铝产能，实际海内外库存表现分化，整体铝市库存仍在历史低位，欧洲嘉能可周内交仓10万吨伦铝，国内维持交易所及社库库存增库，伴随下游消费企业节后逐步复工复产，虽开工率不及预期，但从铝棒库存转入去库阶段可观测到消费仍有逐步回暖趋势。综合来看，供应端承压及低库存现状支撑下方价格，整体铝价维持震荡态势，等待需求端释放破局信号，短期铝价受宏观情绪引导及库存累压影响或有回调动作。数据来源：X XX9沪铝主力区间宽幅震荡期货收盘价(电子盘):LME3个月铝沪铝2303日K走势14,00016,00018,00020,00022,00024,00026,0002021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-11长江有色市场:平均价:铝:A00沪铝期货主力(60)(40)(20)02040602020-10-092020-12-092021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-092022-12-092023-02-09 第二部分供需面 电解铝：铝产同比增长，库存持续走升1月电解铝产量341.89万吨，环比-1.3%，同比+4.9%电解铝生产完全成本费用降低SHFE铝库存26.89万吨大幅累库，LME铝库存48.69万吨持续减库电解铝社会库存119万吨，快速累库122502702903103303503701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年100001200014000160001800020000220002020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-010500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0002020-02-202021-02-202022-02-20SHFE铝库存LME铝库存SHFE+LME铝库存合计507090110130150170190现货库存:电解铝:合计 进口：沪伦比走升，进口利润窗口修复沪伦比7.61，内外比价逐步修复12月原铝进口同比增长55.75%，环比增长15.37%12月氧化铝进口量同比下降51.34%，环比-36.66%12月未锻造铝材进口同比+6.13%，环比+1.5%数据来源：Wind 广州期货研究中心-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100066.577.588.592022/3/312022/4/142022/4/282022/5/122022/5/262022/6/92022/6/232022/7/72022/7/212022/8/42022/8/182022/9/12022/9/152022/9/292022/10/132022/10/272022/11/102022/11/242022/12/82022/12/222023/1/52023/1/192023/2/2进口盈亏：铝沪伦比值（左轴）0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-120100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000进口数量:未锻造的铝及铝材:当月值出口数量:未锻轧铝及铝材:当月值 出口：12月铝出口情况转好12月氧化铝出口量下降，环比-36.66%12月未锻造铝材出口数量环比+3.5%，同比-16.3%61500002500003500004500005500006500007500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：wind0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12进口数量:氧化铝:当月值月 下游需求：铝加工企业开工率节后恢复不及预期12月铝型材开工率51.08%，环比-3.22%1月铝板带箔开工率53.24%，环比-14.17%1月铝杆线开工率36.4%，环比-14.75%数据来源：钢联100102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年30354045505560651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 第三部分库存与基差 库存：嘉能可交仓10万吨伦铝，国内库存仍持续累库SHFE库存26.89万吨，库存累库LME库存本周累库10万吨再度去库LME+SHFE铝库存本周累库至75.59吨国内电解铝社会周度库存119万吨，周度环比+13.7%数据来源：Wind 广州期货研究中心010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日2018年2019年2020年2021年2022年2023年050000010000001500000200000025000001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日2018年2019年2020年2021年2022年2023年050000010000001500000200000025000001月1日1月16日1月31日2月15日3月2日3月17日4月1日4月16日5月1日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月12日12月27日2018年2019年2020年2021年2022年2023年0204060801001201401601802001月2日1月19日2月7日2月28日3月17日4月4日4月23日5月16日6月2日6月21日7月9日7月27日8月13日9月1日9月19日10月11日10月28日11月15日12月2日12月20日2018年2019年2020年2021年2022年2023年 库存：铝棒加工费走升，铝棒现货库存拐入去库铝棒加工费持续走升，周环比平均-29.7%铝棒现货库存11.2万吨，拐入去库数据来源：Wind 广州期货研究中心01002003004005006007008002020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222021-12-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-22铝棒加工费：6063：Φ120铝棒加工费：6063：Φ178铝棒加工费：6063：Φ90051015202530351月2日1月13日1月24日2月4日2月17日3月1日3月11日3月22日4月1日4月13日4月23日5月8日5月18日5月28日6月8日6月20日7月1日7月12日7月22日8月2日8月12日8月23日9月2日9月13日9月24日10月10日10月20日10月31日11月10日11月21日12月1日12月12日12月22日2019年2020年2021年2022年2023年 基差：沪铝基差微幅贴水，月间价差回归电解铝现货市场贴水60元/吨跨期价差（当月-主力）区间为-50元/吨LME0-3现货贴水35.76美元/吨数据来源：Wind 广州期货研究中心-400-300-200-10001002003004001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月8日3月19日3月30日4月10日4月21日5月2日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月11日9月22日10月3日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2018年2019年2020年2021年2022年2023年-300-200