15年获利19亿 多元发展格局基本形成

公司报告/行业报告 调研简报 15年获利19亿 多元发展格局基本形成 青岛港（6198.HK） 2016-3-22 星期二 时间：2016.3.21 地点：香港 会议形式：业绩会 姓名：李明 电话：0755-21516057 Email:chenxin@gyzq.com.hk 相关报告： 1、2015财年业绩：2015财年，公司实现货物吞吐量4.3亿吨，同比增长5.6%；原油、铁矿石和集装箱等主要货种的吞吐量分别位居中国沿海港口第二位、第三位和第四位；净利润人民币19.05亿元，较去年同期增长20.2%。其中青岛港现代物流及金融服务的业绩分别增长34%和160.7%，成为新的产业支撑。 2、多元化架构基本形成：随着中国经济进入新常态，传统的码头装卸服务的高位增长已难以持续。为此，公司在稳步发展码头装卸业务的同时，加快转型升级，推进多元化发展。公司统筹港内和社会资源，围绕全物流链做相关配套，扩大增值服务，做大现代物流，强化金融与港口产业链的融合，设立运营融资租赁公司，积极发展融资租赁、贸易融资、保险代理等金融体系，打造新的利润增长源。青岛港横跨码头、物流、金融三大领域的多元化发展格局基本形成。 3、分部业绩：集装箱业务增量增收，全年实现集装箱吞吐量1734万集装箱，同比增长5.2%，实现剔除转让合资公司股权收益后的持续经营分部业绩5.45亿元，同比增长5.8%；干散杂货业务企稳回升，全年实现干散杂货吞吐量1.94亿吨，同比增长8.2%，实现分部业绩4.53亿元，同比下降21.4%；液体散货业务开辟新市场，全年实现液体散货吞吐量5771万吨，同比增长10.2%；实现分部业绩2.51亿元，同比增长6.7%。 4、物流业务：物流全年实现分部业绩7.51亿元，同比增长34%。公司提出门到门服务，在运输、报税、仓储、金融物流等等方面为客户提供服务，可为客户降低成本，也可提升自身竞争力。 5、今年资本开支：15年资本开支15.3亿元，与计划的20亿有5亿左右被延期到2016年。2016年全年计划资本开支27亿，包括延期及用于原油配套能力的建设等。 6、资本开支回报：16年的资本开支主要用于油罐及输油管线建设。油罐建起后采用租赁模式，预计3-5年可收回投资成本。输油管线建设安全、环保，与公路相比有成本优势，预计3年左右可收回投资。其他配套的资本开支的回报，制定最低不低于8%的回报率。 7、16Q1运营：各业务板块延续15年的增长态势。其中，集装箱、原油和矿石延续了15年下半年的增长态势。物流和金融板块也是公司未来高速增长的 公司报告/行业报告 两大新兴业务。目前来看，依旧保持强劲的增长势头。均达到管理层预期。 8、干散货价格：自15年，国家逐步放开价格管控，现市场处于规范当中，管理层认为不会出现大幅下降。比如干散货有区域限制，物流成本已定，各港口交叉较少，价格波动幅度不会太大。集装箱根据区域不同，各港口的服务不一样，价格也会有不同。公司已于今年元月1号提价。 9、物流业务优势：基本业务例如拖轮、理货是伴随港口装卸主业的增长而增长，去年保持稳健增长，占比30-40%；第二部分是代理业务，包括船代、货代等，是逐步介入的状态。之前是由社会代理公司操作，公司去年开始确定发展物流战略，逐步进入，对其他代理公司做了整合，市占率从1%左右提升到目前的5%，未来目标代理业务可以增长到20%；第三是仓储业务，公司拥有的场地先前租给其他物流公司，去年是陆续收回出租场地，并与龙头企业合资合作，现占据主导地位，市场份额由原先的不足5%扩张到10%以上，未来希望到30-40%。公司拥有众多增值环节、客户优势、金融服务优势，预计未来这部分业务将保持强劲的增长势头。 10、分红指引：可分配利润的40%。 调研简报 公司报告/行业报告 免责条款 此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称〝国元(香港)〞)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随时更改。国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司对投资者因使用此刊物的材料而招致直接或间接的损失概不负任何责任。 负责撰写分析之分析员(一人或多人)就本刊物确认： (1) 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见；及 (2) 分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关连。 此刊物内所提及的任何投资皆可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也不适合所有的投资者。此刊物中所提及的投资的价值或从中获得的收入可能会受汇率及其它因素影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此刊物并没有把任何人的投资目标、财务状况或特殊需求一并考虑。投资者入市买卖前不应单靠此刊物而作出投资决定，投资者务请运用个人独立思考能力，慎密从事。投资者在进行任何以此刊物的建议为依据的投资行动之前，应先咨询专业意见。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司以及它们的高级职员、董事、员工(包括参与准备或发行此刊物的人)可能 (1) 随时与此刊物所提到的任何公司建立或保持顾问、投资银行、或证券服务关系；及 (2) 已经向此刊物所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。 国元(香港)、其母公司、其附属公司及/或其关连公司的一位或多位董事、高级职员及/或员工可能担任此刊物所提到的证券发行公司的董事。此刊物对于收件人来说属机密文件。此刊物绝无让居住在法律或政策不允许该报告流通或发行的地方的人阅读之意图。 未经国元(香港)事先授权，任何人不得因任何目的复制、发出或发表此刊物。国元(香港)保留一切追究权利。 规范性披露  分析员的过去、现在及将来所收取之报酬之任何部份与其在此报告内发表具体建议及意见没有直接关联。  国元证券(香港)有限公司、国元期货(香港)有限公司及其每一间在香港从事投资银行、自营证券交易或代理证券经纪业务的集团公司，并无对在此刊物所评论的上市公司持有需作出披露的财务权益、跟此刊物内所评论的任何上市公司在过去12个月内并无就投资银行服务收取任何补偿或委托、并无雇员或其有关联的个人担任此刊物内所评论的任何上市公司的高级人员及没有为此刊物所评论的任何上市公司的证券进行庄家活动。 国 元 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 公司地址：香港干诺道中3号中国建设银行大厦22楼 公司电邮：cs@gyzq.com.hk 公司主机：+852-37696888 公司传真：+852-37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 调研简报