美容护理行业1月月报&2月投资策略：医美线下客流复苏，胶原蛋白赛道风起

1月线上销售数据：淘系承压，抖音向好，品牌分化。2023年1月，化妆品线上主要渠道（淘系+抖音）整体销售额合计201.82亿元，同比下降10.90%。其中，淘系销售额119.46亿元，同比下降30.37%；抖音销售额为82.37亿元，同比增长49.89%。1）淘系平台：化妆品天猫销售额因年前大促叠加临近春节物流发货延迟需求减弱。分品类看，1月淘系美容护肤产品、彩妆销售额分别为75.85、43.61亿元，同比分别为-29.78%、-31.39%，环比22年12月分别为-28.41%、-8.19%。大部分国货品牌淘系平台同比均有不同程度下滑。2）抖音平台：兴趣电商平台，受物流触达时间影响较小，增速持续向好。分品类看，抖音平台1月护肤品、彩妆整体销售额约为57.37、25.00亿元，同比分别为+41.02%、+75.16%；环比分别为-6.6%、+17.51%。医美线下客流复苏，线上更美APP验单核销三位数增长。《科创板日报》1月调研显示，临近春节假期，多家医美机构已经出现需要排期候诊的现象。春节期间出行高峰期，二次感染未如前期市场所担忧预期的发生，1月中华医学会《指导意见》冲击有限，整体恢复信心较强。医美机构春节假期窗口，积极推出折扣政策，对各类产品开展降价、套餐等促销活动。国内医美平台更美APP日前发布新年战报显示，春节后全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长207%。更美私域业务，更美转诊咨询量增长362%，更美转诊到院核销人数增长262%，更美转诊核销GMV增长381%。更美APP数据高增背景下，传导线下医美消费增长。考虑到《指导意见》建议消费者在新冠转阴后2-4周再进行医美治疗，叠加春节期间部分医美医院提前闭店休假，我们预计线下医美端业绩正逐步修复，尤其是从春节开工后能看到明显好转。

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